均瑶紧急筹款，或为竞购海航？

当下民航业最热门的话题就是竞购海航话题。

三大民营资本组建竞购战队已先后浮出水面。

王均金的均瑶集团。

郭广昌的复星集团。

方威的方大集团。

三位民营大佬领衔的三大民营集团在各自领域皆赫赫有名。

且不管在竞购方案，大家如何进行争夺，竞购满足的第一要素就是资金。

简单的说来就是一个“钱”字。

因为海航问题就是因为债务问题而起，最终因为偿还不了巨大的债务宣布破产重整。

那么参与竞购的战略投资者首先得有钱，因为海航需要救援，急需钱。

所以：

均瑶集团的竞购战队吉道航注册资金300亿元。

复星集团的竞购战队豫航产业注册资金400亿元。

方大集团的竞购战队海南方大航空注册资金300亿元。

也就是说没有300、400亿元的启动资金你是参与不了海航重整这场游戏的。

当然有了这300、400亿元也不一定参与得了，不一定成功得了。

毕竟这只是竞购资金而已。

但300、400亿元毕竟也不是小数目，这些民营大佬们家里也不是开银行的，谁也不可能在账上平躺个300亿元的资金。

如果真是将这么多资金白白放在那儿，这些民营大佬必然也没有今天的成就。

毕竟阿基米德说过：

给我一个支点，我就能撬起整个地球。

当然，民营大佬们深谙其中的道理，首先必须得有一根足够长的杠杆，先行一步的海航早已玩通这一点。

相比而言，这三大民营集团中，虽然均瑶集团和民航最相关，但其资本实力却是最弱的。

在2020年中国民营企业500强排名中：

复星集团以1430亿元营收排名32位。

方大集团以784亿元营收排名87位。

均瑶集团以355亿元营收排名256位。

按照均瑶集团当初的计划，吉道航的股东300亿元出资构成如下：

均祥海0.5亿元

吉祥航空50亿元

均瑶航投以及战略协同投资人合计出资额不超过249.5亿元。

根据下面的股权结构图，300亿中的246亿需要均瑶集团出，剩下的54亿元主要由吉祥航空出。

且不说如今的航空公司日子比较难过，手头上也比较紧，吉祥航空出54亿元已经比较为难了，所以很难有更多的资金去支持均瑶集团。

所以均瑶集团需要在短时间内筹集这246亿元。

一般来说，收购兼并其他企业所动用的资金主要有三个来源：

一是企业自有资金，这是启动资金，一般占比较小。

二是银行或金融机构的贷款，这个就是杠杆，一般占比较大。

三是上市公司定向增发，通过发股票的方式，一方面募集资金，另一方面给所收购企业的持股方上市公司股票，将来可以通过减持的方式圈散户的钱。

因为海航目前很缺钱，第三种方式基本不可能，所以只有第一、第二种方法。

如果一直看翼哥的文章，就会知道海航当初在扩张过程中，主要就是采取向银行借贷的方式进行收购扩张。

复星、万达、安邦、海航在海外大肆收购就是动用的银行外币贷款。

这有可能造成两个恶果：

一是资本外逃，国内的资本都通过收购的方式转移到境外去了。

二是金融风险，因为这些公司收购的资产大多数是金融、地产、娱乐、酒店等行业的，几乎没有实业，更没有高科技行业，资产泡沫很大，一旦被戳穿，风险就有可能蔓延到金融业。因为这些人收购兼并借的钱几乎都是国内商业银行的钱，最后一旦还不了，就会形成银行坏账，对我国金融行业影响非常大。

当初王健林声称我自己的钱想怎么花就怎么花，实际上就是谬论，因为绝大部分收购的钱都不是他自己的钱，都是银行的钱。

收购时的风光都是由这些民营大佬们享受了，一旦坏账了，都由国内银行承担了，这显然不合适。

所以2017年诸多监管部门及时叫停了这些海外收购，如今看来，非常及时和必要，如今当年不叫停的话，仍有他们肆意收购，会带来连锁反应，许多企业会效仿出去。

不仅仅会对我们的国家声誉有影响，更重要的是在2020年的疫情冲击下，也许会是灾难性的影响。

如果我们再深入看，当初这四家公司收购过程中，资金都是来自于国内金融机构，看看有多少境外机构愿意给他们贷款了？

当下，随着货币政策的相对收紧，这种大型兼并通过高杠杆的方式进行收购，主要依托银行贷款进行收购估计很难。

空手套白狼的时代过去了。

何况收购的又是海航，银行风控部门对于这一类的收购贷款估计控制很严。

所以必须依靠自己。

那么均瑶集团到底有没有实力筹集这246亿元呢？

我们先来看一下均瑶集团的经营情况。

2020年度，均瑶集团

营业收入260亿元

净利润8.41亿元

2021年一季度，均瑶集团

营业收入66.09亿元

净利润2.14亿元

以上数据都是合并了吉祥航空、均瑶健康、大东方以及爱建集团的数据。

因为吉祥航空的亏损，集团业绩只能算一般。

年收入只有2、3百亿的均瑶收购海航是不是有点吃力呢？

我们再来看一看均瑶集团资产情况，截止2021年一季度末，均瑶集团：

总资产935亿元，

净资产288亿元

资产负债率69.2%。

均瑶集团的账面资金只有75亿元，不过这还是合并了旗下四家上市公司的数据。

如果就均瑶集团母公司自身来看，截止2021年一季度末，均瑶集团账面资金仅有7.54亿元。

用区区7.54亿元去组建300亿元的并购军团，实在有些勉为其难。

所以对于均瑶集团，当务之急就是紧急筹措资金。

不过均瑶集团旗下有四家上市公司，上市公司的股权还是值钱的。

根据吉祥航空4月29日、6月23日发布的两份公告。

均瑶集团分别于4月26日、6月21日将手中所持部分吉祥航空股票质押给多家金融机构，其中：

4月26日，将3800万股质押给云南国际信托有限公司；

4月26日，将2460万股质押给中国民生银行上海分行；

4月26日，将1200万股质押给中国建设银行上海浦东分行；

6月21日，将3200万股质押给兴业银行股上海分行。

到目前为止，均瑶集团已质押了3.196亿股的吉祥航空股票给金融机构，这些股票市值为52亿元。

一般来说质押股票，都是用来融资，通俗的说就是借钱。

至于与此次竞购海航相不相关，就不得而知了。

反正在公告中所公布融资资金用途：是为均瑶集团的债务提供履约担保。

均瑶集团以其并不太强的实力，究竟能不能吃下海航这条大鱼？

我们拭目以待！