海航：加速整合旗下资产美兰机场年内冲刺A股

　　海航集团有限公司（HNA Group，简称“海航集团”）整合旗下资产的步伐紧锣密鼓。刚刚宣布将旗下酒店资产装进绿景地产，近日海航机场控股的美兰机场也发布公告称，以总代价21.999亿元收购拥有及经营三亚凤凰国际机场（简称“凤凰机场”）的海航机场54.5%股权。

　　历时三年酝酿，港股上市公司美兰机场终于要回归A股了。

　　4月19日，海口美兰国际机场（简称“美兰机场”）副总经理谭坡接受记者采访时表示，目前A股上市正在走内部程序，现在只开过董事会还没开股东大会，最新进展要在股东大会后才能提供。

　　分两步实现回归A股

　　美兰机场日前宣布，以总金额21.999亿元人民币收购拥有及经营三亚凤凰机场的海航机场54.5%股权；美兰机场还宣布，拟向证监会申请发行不多于2亿股的A股，占现行及扩大后股本不超过42.26%及29.71%，

　　中信建投分析师李磊将此概括“美兰机场借助回归A股募集资金完成投资项目，间接实现旗下机场上市，这在政策上是没有什么风险和限制的”。

　　美兰机场是全国第八大航空港，而海航机场目前控股三亚凤凰国际机场等8家机场，包括甘肃省内所有4家机场及满洲里西郊机场、宜昌三峡机场及东营永安机场，2009年12月31日的估值约为人民币40.76亿元。

　　美兰机场3月底公布了2009年度业绩，期内实现净利润1.81亿元，同比轻微倒退3.1%，每股盈利0.38港元，末期息0.20港元。而总收入为4.01亿港元，微升2.5%。其中，航空及非航空收入分别为3.02亿及9891万港元，分别升3.1%及0.6%。

　　美兰机场在业绩报告中强调，由于建设海南国际旅游岛的规划已经获得批准，相信该政策将会推动海南岛进入新一轮建设高潮，并为海南岛航空业的发展提供新的契机。因此将会积极争取国家政策和资金支持，并加快扩张步伐寻找并购重组机会。

　　4月19日，美兰机场副总经理谭坡接受采访表示，目前A股上市正在走内部程序，现在只开过董事会还没开股东大会，最新进展要在股东大会后才能提供。美兰机场已初步确定在5月31日召开股东大会，股东大会通过后将向证监会提出发行A股申请，计划在今年内回归A股。

　　在4月8日合肥的民航交流会上，凤凰机场办公室人士对记者表示，很可能今年就可以完成上市，上市主体应该是海航机场，首批上市的机场包括美兰机场、凤凰机场、宜昌三峡机场、兰州中川机场和敦煌机场“这些盈利比较好的优质资产”。

　　而4月19日海航机场董秘冯勇对记者否认了其作为海航机场上市主体的说法，“上市的事情是下属机场的证券部自己运作”。

　　资料显示海航机场于去年1月正式成立，海航集团持有51%股权，香港太平洋基金及亚洲开发银行合计持有49%股权。美兰机场也表示，由于可能收购项目仍然处于磋商阶段，各方并未订立任何具法律约束力的协议。
　　海航机场整合路线图

　　早在2007年，美兰机场就传出回归A股的消息，当时美兰机场的战略投资者哥本哈根机场，将其持有的20%公司股权悉数转让给香港知名的中资背景金融机构东英金融后，东英金融向美兰机场派驻了两位董事，他们比此前的股东更支持美兰机场的回归A股计划。至此美兰机场终于扫清外资股东的障碍，朝回归之路迈进。

　　对此中信建投分析师李磊表示，美兰机场的股权比较复杂，首要工作是理顺股权，证监会才能放行。

　　根据美兰机场公布的收购路线图，美兰机场将先后两次分别斥资7250万美元自启和投资收购后者拥有的海航机场全部股权。

　　在香港注册的启和投资是当初海航机场引入香港太平洋基金和亚洲开发银行作为战略投资者的产物之一。

　　在2008年，上述两家投资机构合共出资两亿美元，收购了海航机场49%的股份，对海航机场出资6亿人民币的海航集团则保留51%的控股权。

　　在接盘启和投资后，美兰机场将首先启动A股增发融资，然后海航集团收购其持有的30%股权，由此，海航集团与美兰机场对海航机场的持股变更为21%与54.5%。

　　至于太平洋基金和亚洲开发银行当初入股的另一家项目公司Worldwide Uited Limited则保留在海航机场的24.5%股权。

　　但李磊比较关心的是拟上市机场的盈利能力“这里面除了凤凰机场，小机场的盈利状况较差，二线机场的盈利状况不好掌握，机场讲究规模效益，规模有限盈利能力可能比较弱。”

　　在完成上述整合后，美兰机场将获得海航机场旗下8家机场的控股权，包括三亚凤凰机场（海航机场持股67%）、东营永安机场（海航机场持股90%）、满洲里西郊机场（海航机场持股67%）、宜昌三峡机场（海航机场持股90%）、敦煌莫高机场以及庆阳西峰机场、兰州中川机场、嘉峪关机场（海航机场在这四家机场均100%控股）。

　　其中2009年三亚凤凰机场有794万人次的旅客吞吐量，兰州中川机场录得286万人次，而同期其余海南以外的机场处理的旅客吞吐量仅介乎2.06万人次到65.75万人次。

　　美兰机场副总经理谭坡对记者表示，海航机场的“规划就是先在A股上市后再说。上市对于资本运作的意义你应该很清楚”。

　　海航集团如今已由单纯的航空运输企业，变为以航空旅游、现代物流、现代金融服务三大产业为支柱的现代服务业综合运营商，涵盖航空、旅游、商业、物流、金融、机场管理、房地产、酒店等八大产业，这其中除了金融产业尚无上市公司，其他都已找到上市平台。

　　李磊表示，美兰机场此举对海航集团的意义在于将机场资产实现证券化，海航集团股权变现多了一个现金平台，因此海航集团很有动力做这件事的。