首都航空破产重整，未来将何去何从？

近日，海南省高级人民法院发布公告：

裁定对海航集团有限公司等321家公司进行实质合并重整，并指定海航集团有限公司管理人担任海航集团等321家公司实质合并重整案管理人。

其中就有首都航空。

翼哥曾经说过，首都航空与海航旗下的与天津航空、祥鹏航空并称海航三杰。

但首都航空的价值显然非天津航空、祥鹏航空两家公司所可比。

想当初，南航试图插足北京市场而被无情击退，等到大兴机场到来方才抢到一席之地。

而海航凭借着首都航空，不仅在北京站稳了脚跟，甚至和国航一起留守在首都机场，而首都航空则转场大兴机场，海航可谓是两块宝地都占到了。

可惜的是，海航未能好好把握自己多年来在各地苦心经营所获得的成果，没有在航空领域好好经营，眼睛老盯着外面过于广阔的世界，最终落到今天这个地步。

首都航空作为被海航控制的多家地方航空公司之一，随着海航集团的破产重整，也不能独善其身，随着海南高法的一纸公告，首都航空也走上了破产重整之路。

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首都航空的历程

首都航空前身是成立于1998年的金鹿航空有限公司。

2010年，海航与北京市国资企业首旅集团共同出资重组，更名为北京首都航空有限公司，其中海航集团持有绝大部分股权。

经过多次股权变更。

目前首都航空注册资本23.15亿元，股权结构如下：

其中北京首都航空控股公司持股56.8%，

海航系的北京鼎誉股权投资基金持有另43.2%。

北京首都航空控股公司股权如下：

海航系持有70%股份。

北京首旅集团旗下的京海航程投资公司持有30%股份，首旅集团由北京市政府100%控股。

也就是说，海航系此前持有首都航空82.96%股权，北京市政府通过全资控股的首旅集团持有首都航空17.04%股权。

经过十年的发展，首都航空目前执管飞机84架，其中：

空客A320系列73架

空客A330系列11架

机队配备还是非常不错的。

机队配置好

基地市场好

机队规模好

这样的一家航空公司，绝对是一个香饽饽！

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首都航空欲借壳上市

长袖善舞的海航当然意识到这一点，首都航空是个金宝贝。

北京作为国内民航市场含金量最高的市场，首都机场旅客吞吐量又一直遥遥领先于其他机场。

北京的航线时刻向来是一线难求、一刻难得。

很多机场开通的第一条线都是要求开通北京线，而这个任务往往都是地方党政一把手亲自抓的重大任务。

所以，许多航空公司对北京的航线资源、时刻资源一直都是垂涎三尺。

虽然北京首都机场在国内客运市场长期雄霸第一位，但也只有两个真正以北京为总部、以首都机场为主基地的独立承运人，一个是国航，另一便是首都航空。

海航手捧这么一个金疙瘩，善于资本运作的海航人自然不会浪费首都航空的巨大含金量。

2014年，海航方面欲将首都航空转型为旅游低成本航空公司。

2015年，时任首都航空首席执行官的胥昕对媒体表示，首都航空的战略定位就是旅游航空，目标客户就是旅游客人，商务客人相反只是辅助。所以整体的旅游产品设计以及旅游产品的销售，都是首都航空公司未来最主要的产品。

在此之前的2011年6月，海航旅业以2.8亿元人民币收购凯撒同盛合计51%的股权，控股凯撒旅游。

海航入主后，凯撒旅游通过与海航合作共赢共同开发航线，演绎出了一个“航空+旅游”的发展模式。

2015年9月，在海航的支持下，凯撒旅游借壳易食股份（主要系航空配餐等业务）登陆A股。

海航的入主对凯撒旅游的发展贡献无疑是巨大的，通过借壳海航旗下的航空配餐企业易食股份，凯撒旅游成为A股仅有的两家以旅行社为核心业务的民营公司之一，同时在旅行社业务之外获得了航空和铁路配餐新业务。

可以说初期的合作，对凯撒旅游与海航集团来说还是比较成功的。

2015年11月，凯撒旅游推出对首都航空的收购计划，一时震动民航市场。

当时首都航空飞机规模共45架，平均机龄不超过三年，是国内最年轻的机队和最大的空客运营机群之一。

凯撒旅游借收购首都航空整合上下游旅游资源，形成旅游全产业链综合服务模式。

彼时，首都航空已构建了以北京、西安、广州、海口、三亚、杭州、呼和浩特为中心，辐射全国一、二线商务及旅游城市的区域式航线网络结构。

若首都航空通过重组进入凯撒旅游，将实现首都航空资产证券化，首都航空也将借力凯撒旅游发展成为国内一流的旅游航空服务公司。

不过，因种种原因，凯撒旅游未能收购首都航空。

此外，海航也曾推动以海航控股为平台，将海航旗下所有航空公司整合进上市公司海航控股旗下，但时至今日仍有几家公司未整合进去，其中就有首都航空。

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北京国资欲收购首都航空

在海航陷入债务危机之后，开始考虑将手中的地方航空悉数售出，以缓解债务困境。

在相继与各地政府签署了乌鲁木齐航空、西部航空、北部湾航空的股权转让的战略协议之后，北京地方国资也与海航签订了相关协议。

事实上，虽然北京是国内最重要的民航市场，但基于首都的特殊性，北京地方政府在民航的发展方面并未太多话语权。

国内最大的机场集团首都机场集团的控股股东是中国民航局。

国航的实际控制人则是国务院国资委。

地方国资想参与北京市民航的发展，分享北京民航发展的红利，唯有从航空公司入手。

当初组建首都航空，或许有这方面考虑。

但最终控制权还是海航的，北京国资的话语权并不大。

但是在某些方面，还是发挥较大作用的。

当初凯撒旅业未能收购首都航空。

同样，为解决同业竞争问题，海航原本想将首都航空纳入海航控股旗下。

据说或因部分股东反对而作罢。

几年后，海航深陷困境，对于北京方的股东来说，正好可以借此机会将首都航空收入囊中。

此番海航遭遇危机，正是北京地方国资进入的好机遇。

2018年初，坊间传闻称国航正与海航及北京市政府就收购海航旗下首都航空一事展开商谈。

后来双方皆矢口否认。

2018年12月，海航与首旅集团签订关于首都航空的战略合作框架协议。

2019年6月28日，首旅集团与海航集团再次签署补充协议，明确将通过股权转让、增资扩股等形式，最终首旅集团实现对首都航空的绝对控股。

根据协议约定，股权调整后，首旅集团将控股首都航空，首都航空实行航空运输专业化管理，管理团队将通过海航集团推荐，由首都航空董事会通过市场化原则聘任，对首都航空的安全、生产和经营进行管理。

对此，时任首旅集团董事长曾表示，此次首都航空的重组，对实现政企合作模式具有标杆作用，是首旅集团与海航集团创新合作模式的实践。

当时双方希望最快在2019年9月前交割。

交易完成后，首旅集团将占首都航空接近89%的股份，海航的持股比例则缩小到11%左右。

不过，随着海航危机越演越烈，债务危机已经波及海航所有的产业链以及板块公司，已成为系统性风险，一个个解决各家公司的问题已经变得不切实际。

因此，最终海航转让各航空公司的事宜被暂停。

首都航空的转让事宜同样暂停。

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首都航空经营业绩

首都航空目前运营70架飞机，在海航系中仅次于海航控股和天津航空，但天津航空有许多支线飞机，首都航空运营的是73架A320系列飞机和11架A330系列飞机，从座位数来看，要高于天津航空。

以2017 年为例，首都航空营业收入 113.41 亿元，与天津航空113.7亿元不相上下，并列海航航空板块的第二位。

2017年，首都航空净利润 1.53 亿元。

截至 2018 年 9 月 30 日，首都航空总资产约为 294.51 亿元。

首都航空目前定位是全服务航空。

据首都航空官网资料显示，首都航空主运营基地为北京大兴国际机场，已建立海口、杭州、西安、丽江、青岛、南京、广州、沈阳、重庆过夜基地，成立三亚分公司。

北京首都航空前后共开通航线600余条，目前运营航线147条，其中国内航线132条，国际航线及港澳台地区航线15条。

运营能力覆盖国内（含港澳台）、北美、欧洲、大洋洲、日韩、东南亚地区，空客A330宽体客机运营能力覆盖中远程洲际航线，“商务舱+经济舱”的两舱布局能满足所有客户出行需求。

图片来自首都航空官网

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首都航空何去何从？

此次海航破产重整，涉及其旗下包括海南航空、首都航空、天津航空、祥鹏航空等十多家航空公司。

除了海南航空之外，其中最为吸引人的当属首都航空。

一是首都航空主基地位于京畿重地，首都航空的稳定显得尤为重要。

二是首都航空有北京地方国资的参与，对于地方国资来说，自然不希望其出任何问题。

三是首都航空在海航航空主业板块中重要性不言而喻，拿出一个合理稳妥的方案也特别重要。

那么此次首都航空如何重整？

3月19日，海航集团在其官网发布航空主业战略投资者招募公告。（详情点击：海航广发英雄帖！）

并提出了如下要求：

一是须确保运营“HU”代码海航控股、有地方国资股东参与的各航空公司现有注册地、品牌和牌照均保持不变。

二是确保海南航空总部在海南海口，确保海南航空主业不能分割、海航控股及各地方航司一张网管控运营。

也就是说，首都航空必须和海航控股需要在一个体系下，一张网管控下运营。

这也就是断了地方收购首都航空的想法。

因此，翼哥认为此次航空板块必然是一个整体重整方案，首都航空也将在海航整体重整的框架下去推进，大概率的是重整方案中，海航还保持对首都航空的控制权。

当然重整之后，海航还会不会继续推动首都航空的股权转让事宜，北京国资还会不会继续谋求对首都航空的控制权？

只要没有剧终，一切皆有可能。

翼哥相信，有态度的公司一定有好运！