Booking和Expedia今年都融资了40亿美元,为何最终一个存下钱,一个花掉钱?

两家公司的业务策略不同,他们对疫情影响的应对也截然不同。

【环球旅讯】对于想要预订机票或酒店的旅客来说,Booking.com和Expedia.com似乎没有太大差别。但是在旅游业遭到疫情重击之后,由于两家公司的业务策略不同,他们对疫情影响的应对,也截然不同。

今年Booking集团和Expedia集团的收入都急剧下滑。为了挺过疫情,两大集团在今年春季迅速行动,分别都获得了40亿美元的融资。截至第三季度末,Expedia的债务为年初的两倍,而Booking则拥有更多的现金可供支配。

现金储备的差异反映出,两家OTA采取的在线旅游运营方式存在巨大的差异。

Expedia通常要求预订酒店的旅客提前支付,Expedia从中获得现金,而一旦旅客取消订单,Expedia就必须退款。相反,Booking较少提前收取预订费用,所以即使用户取消订单,Booking也无需退款。

由于新冠病例的持续增长,一些国家采取了新的限制措施,美国疾病防控中心也建议美国民众,在感恩节期间不要出行。但是11月初,Booking和Expedia的高管都表示,集团已经度过了最艰难的时期,而且疫苗的消息也让他们更有信心。他们都表示,集团有足够的现金储备,并不打算调整业务策略。

应对疫情的态度

Booking集团CEO Glenn Fogel在采访中表示,企业没有现金,就好比人流干了血液,会走向灭亡。疫情初期,Booking的高管就开始通过金融模型来推测,在没有收入的情况下,Booking如何继续存活一两年。4月份,Booking发行了价值40亿美元的债券。

虽然Booking今年夏季的收入暴跌,而且需要支付部分客户退款,但是其在春季筹集的资金有相当大一部分都流入其现金池,实际并未用到。截至9月30日,Booking有112亿美元的现金储备,比第一季度多了40亿美元。

Expedia去年收入是Booking收入的80%,在疫情之前拥有的现金储备就比Booking少,而且Expedia在今年春季获得的融资额,目前已经花了很多。

截至第三季度末,Expedia持有51亿美元现金,数额与第一季度相当,但是背负的债务大幅增长。Booking的净债务已经几乎减半,而Expedia的净债务却增加了73%。

“我们当时知道情况非常糟糕,但是并不知道这种情况会持续多久。”Expedia的CEO Peter Kern在采访中表示,“我们只想确保我们有足够的资金,最终能够挺过一切。”

运营模式的差异

Booking基本采取现付(agency)模式,向酒店收取佣金,只有当旅客退房之后,才可以记入自己的收入。而Expedia只有少部分业务采取该模式,其主要收入来源于预付(merchant)模式,依赖旅客提前付款。分析师表示,在这种模式下,Expedia持有现金的平均时间为50天。

美国跨国独立投资银行和金融服务公司Cowen的分析师Kevin Kopelman表示,3月和4月期间,由于旅客开始取消出行计划,并要求退款,Expedia的现金减少了28亿美元。Kopelman表示,由于现金外流,而且持有的可用现金较少,Expedia必然面临着更大的资金问题。

今年4月份,Expedia集团从美国私募股权投资公司阿波罗全球管理公司(Apollo Global)和银湖资本(Silver Lake Partners)获得了32亿美元的融资。根据交易条款,Silver Lake的管理合伙人Greg Mondre和Apollo Global的合伙人David Sambur将加入Expedia集团的董事会。7月份,Expedia发行了价值12.5亿美元的债券。

Expedia的CEO Peter Kern表示,投资者们知道Expedia的业务模式会有更多的风险,Kern对公司债务的处理情况也很满意。“多付出一点,多点防备,这样我们就可以渡过难关,并能够偿还另一边的债务,我们付出的代价很小。”Kern说道。

虽然Booking与Expedia提供的服务类似,而且双方业务范围都覆盖全球,但是它们的优势分别在不同的地区,也因此在疫情中受到了不同程度的影响。

Booking旗下拥有Priceline和Kayak等品牌,在欧洲占据更大的市场份额。夏季伊始,随着各国放松限制,Booking的业务开始复苏。Expedia旗下有Orbitz和Vrbo等子品牌,其主要市场在美国,随着各州旅游活动的复苏,其业绩在夏季末开始有了增长。

德意志银行分析师Lloyd Walmsley表示,情况有些反复无常。但是投资者们更关注两家公司在未来9个月或18个月内的发展情况,并会持续关注有关疫苗和治疗的最新消息。

Booking与Expedia都表示,近期不会再融资。集团高管们认为,疫苗的消息会让旅客更期待旅行。

未来发展计划

尽管新冠病例仍在持续增长,但是Booking和Expedia的目光更加长远,它们都为疫情之后的发展制定了计划。

疫情之前,Expedia就一直在进行重组。2月份,Expedia发言人Josh deBerge表示,集团将裁减约3000名员工。疫情来袭之后,集团高管将成本削减目标从5亿美元提升至7.5亿美元。目前,Expedia正在开发新的工具,以减少客服运营需要的工作人员。

Kern表示,Expedia年初就十分注重现金储备,但是最艰难的时刻已经过去了。“我们并没有为现金储备问题辗转难眠。”

早前在8月4日,Booking集团宣布旗下最大OTA品牌Booking.com计划全球裁员大约25%。当前,Booking正在为度假租赁市场开发新的支付产品。“我们仍然要开发更好的新产品,因为有许多竞争者在不断进步。”Fogel说道。

分析师表示,同Expedia一样,度假租赁市场也更依赖预付资金来维持运营。但是Fogel表示,Booking将很快向房东们支付资金,而且不再依赖预付现金作为长期的资金来源。“要想增加现金储备,重点不在于方法,而在于如何对待这件事情。”

*本文编译自Fox Business 

王瑶
王瑶

环球旅讯 编译

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