如何解读海航382家破产名单？

2021年3月3日，海南省高级人民法院再次成了媒体关注的焦点。

就是在这一天，海南省高级人民法院发布《海南省高级人民法院关于召开海航集团有限公司等325家公司实质合并重整听证会的公告》，一连发布了7份破产公告:

（2021）琼破1号、2号、3号、4号、5号、6号、7号。

公告称：

2021年3月2日，海航集团、大新华航空、海航航空集团、海航基础控股、海航资本集团、海航商业控股、海航实业集团等7家公司管理人向本院提交申请，称经管理人调查，海航集团等7家公司以及海航创新等318家公司之间存在高度关联性，为公平保障债权人权益，申请这318家公司纳入海航集团有限公司重整一案并适用实质合并方式进行审理。

为充分听取各方意见，依法保障利害关系人的合法权益，本院将于2021年3月9日就海航集团等7家公司管理人的上述申请组织召开听证会。

不出意外，海航将再增添318家破产重整名单，加上原先已经裁定的64家，共有382家公司进行破产重整。

其中第一批名单如下：

1.（2021）琼破1-7号

海航集团有限公司、大新华航空有限公司、海航航空集团有限公司、海航基础控股集团有限公司、海航资本集团有限公司、海航商业控股有限公司、海航实业集团有限公司重整7案，债权人应于2021年4月15日前向管理人（通讯地址：海南省海口市美兰区西沙路25号海航创业园；邮政编码：570102；联系人：严明敏、王一舟、李睿、许乃夫；联系电话：17158908698、17158908699、17158900196、17158900197）申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权等情况，并提供相关证据材料，具体申报方式和细节由管理人另行通知。

第一次债权人会议将于2021年4月28日上午9:00召开。

2. （2021）琼破8-18号

海南航空控股股份有限公司、中国新华航空集团有限公司、山西航空有限责任公司、海航航空技术有限公司、福州航空有限责任公司、云南祥鹏航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、广西北部湾航空有限责任公司、北京科航投资有限公司、乌鲁木齐航空有限责任公司、海南福顺投资开发有限公司重整11案，债权人应于2021年3月31日前向管理人（通讯地址：海南省海口市美兰区西沙路25号海航创业园；邮政编码：570102；联系人：史晓琪、周显达、刘金莹、王宇豪；联系电话：17158903808、17158907566、17158902268、17158901226）申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权等情况，并提供相关证据材料，具体申报方式和细节由管理人另行通知。

第一次债权人会议将于2021年4月12日上午9:00召开。

3. （2021）琼破19-43号

汉中世纪阳光商厦有限公司、宝鸡商场有限公司、供销大集集团股份有限公司、陕西民生家乐商业运营管理有限公司、陕西民生家乐商业连锁有限责任公司、湖南新合作湘中物流有限公司、湖南新合作湘中国际物流园投资开发有限公司、易生大集投资发展有限公司、湖南酷铺商业管理有限公司、海南供销大集控股有限公司、泰安新合作商贸有限公司、高淳县悦达置业有限公司、海南供销大集供销链网络科技有限公司、海南望海国际商业广场有限公司、上海家得利超市有限公司、苏州市瑞珀置业有限公司、长春美丽方民生购物中心有限公司、西安兴正元购物中心有限公司、天津国际商场有限公司、山东海航商业发展有限公司、重庆大集商业管理有限公司、湖南天玺大酒店有限公司、西安民生百货管理有限公司、天津宁河海航置业投资开发有限公司、延安民生百货有限责任公司重整25案，债权人应于2021年3月31日前向管理人（通讯地址：海南省海口市美兰区西沙路25号海航创业园；邮政编码：570102；联系人：张尚廉、宋帅、杨洋、李佳颖；联系电话：17158903066、17158903598、17158905002、17158906100）申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权等情况，并提供相关证据材料，具体申报方式和细节由管理人另行通知。

第一次债权人会议将于2021年4月14日上午9:00召开。

4. （2021）琼破44-64号

海航基础设施投资集团股份有限公司、海航基础产业集团有限公司、海南海航迎宾馆有限公司、海航国际旅游岛开发建设（集团）有限公司、海南海岛临空产业集团有限公司、海航机场集团有限公司、海航机场控股（集团）有限公司、三亚凤凰国际机场有限责任公司、海南天羽飞行训练有限公司、海南海控置业有限公司、三亚海航城投资开发有限公司、万宁海航大康乐投资开发有限公司、琼中海航投资开发有限公司、成都海航基础投资有限公司、海南英平建设开发有限公司、海南博鳌机场有限责任公司、天津海航建筑设计有限公司、海南海建工程管理总承包有限公司、海南海建商贸有限公司、海南英智建设开发有限公司、海南英礼建设开发有限公司重整21案，债权人应于2021年3月31日前向管理人（通讯地址：海南省海口市美兰区西沙路25号海航创业园；邮政编码：570102；联系人：李尔克、李任民、罗斯、吴怡雯；联系电话：17158906689、17158908823、17158902088、17158900688）申报债权，书面说明债权数额、有无财产担保及是否属于连带债权等情况，并提供相关证据材料，具体申报方式和细节由管理人另行通知。

第一次债权人会议将于2021年4月13日上午9:00召开。

第二批325家（包括第一批七家集团公司）名单如下：

后面破产重整名单会不会再次扩张，出现第三批、第四批？

可能性还是比较大的，毕竟海航系公司远不止这近400家，至少有2、3000家公司。

01

此次名单与上次有何不同

那么海航为何分两次公布破产重整名单，这一次名单与上次有何不同呢？

且听翼哥道来。

一是两次所属体系不同。

第一次破产重整的64家公司，除了海航集团、大新华航空、海航航空集团、海航基础控股、海航资本集团、海航商业控股、海航实业集团等7大产业投资集团外，其他57家公司基本都属于上市公司体系。

主要有三大上市公司。

海航控股：航空公司体系，包含旗下一众航空公司。

海航基础：机场临空体系，包含旗下部分机场以及地产临空开发公司。

供销大集：商业零售体系，包含旗下一众商场超市。

由于上市公司有监督机构监管，要有一定的透明度，在海航体系中，相对来说，要规范得多，也容易梳理清楚各方面关系，因此第一波是上市公司体系里的公司破产重整。

第二次破产重整的318家公司，都是属于非上市体系，这一块梳理要慢一些，但与海航更是息息相关，所以要晚出来名单。

二是两次产业有所差异。

第一次主要是航空运输、机场临空以及商业零售三大体系的公司。

第二次范围要广得多。

新出现如下板块的公司：

金融类公司。比如搞理财的深圳前海航交所。

飞机租赁公司。比如扬子江租赁、长江租赁。

其他如地产、电子商务、科技、仓储、物流等等。

02

海航系航空公司全部出现

2月10日，首次裁定破产重整的航空公司主要是海航控股上市公司旗下的。

有海南航空、新华航空、山西航空、福州航空、祥鹏航空、长安航空、北部湾航空、乌鲁木齐航空等8家航空公司。

所以当时有网友问怎么没有天津航空、首都航空等海航系航空公司，不要急，他们都不属于海航控股（600221）旗下，但这一次都来了。

桂林航空、首都航空、西部航空、金鹏航空、天津航空、天津货运航空等6家航空公司，除了在香港的香港航空，都集齐了。

甚至还没有拿到121出生牌照的成都神鸟航空都上了名单。

03

破产重整公司的梳理

从两次382家重整的名单来看，主要分四大类别。

第一类别：总公司

海航集团主要是资本运作、产业扩张带来的债务。

第二类别：产业投资集团

正如陈峰所说的那样，中国22个大行业,海航进入了12个,涉足44个细分行业。除了避孕套的企业没有,其他都买了。

所以，海航的产业非常之多。

一是航空主业板块

大新华航空、海航航空集团涉及航空主业板块，旗下有上市公司海航控股以及12家航空公司

二是地产、机场、临空经济板块

海航基础控股集团主要涉及商业地产开发，机场运营与管理，临空经济开发，旗下上市公司海航基础。

三是金融资本板块

海航资本集团主要涉及产业金融以及资本运作，旗下有上市公司渤海租赁、海航投资。

四是仓储、商业零售板块

海航商业控股主要涉及仓储、商业零售，旗下有上市公司供销大集。

五是实业板块

海航实业集团主业涉及物业管理、酒店运营、养老开发等产业。主要是资本运作、产业扩张带来的债务。

六是其他板块

如旅游：海航旅游集团

物流：海航现代物流集团

资管：海航资产管理集团

科技：海航科技集团

这318家公司当中，名称冠以“集团”的就有17家。

其实各板块之间也有千丝万缕的联系，这只是简单的划分，有益于大家搞清楚。

第三类别：实际经营的企业。

这一类企业从事实际运营，实际上属于金字塔底层企业，他们的经营好坏至关重要，决定着整个集团能否实现良性循环，能否支撑集团持续扩张。

海航集团的问题关键是在于收购来的企业没有好好经营，给集团带来好的投资回报与现金流，而是只重规模，最终带来资金链的断裂。

当然，这些在各个具体产业从事经营企业也有很多优质公司，这也是海航集团能得以破产重整的基础，也是海航集团未来重生的关键所在。

比如航空公司搞航空运输。

比如前海航交所是搞理财。

比如一些酒店、旅游公司都是从事行业相关经营的。

不过海航集团的股权关系、产业投资关系错综复杂，投资公司有从事具体经营的，经营的公司也有在搞产业投资的，比如酒店搞地产开发，地产公司搞金融，实业公司运营机场等等，造成了产业边界模糊，关系很难理清。

且板块之间关联交易，相互持股，股权反复嵌套，导致了债权、股权、资产关系之间构成了一个庞大复杂的网络。

1月28日，海航集团工作组组长顾刚向全体员工发出一封公开信，信中有这么一句话：

刚刚，还在海航大厦加班的清华同志给我发了三张照片，是我们全新的完整版的几家上市公司及集团公司的股权关系树状图，每一张都近三米。

她说：“组长，看清明上河图。”

海航股权的复杂可见一斑。

这也是工作组化大量时间去梳理厘清的一个关键问题。

这也是为何分批公布破产重整名单的原因所在。

毕竟饭一口一口吃，骨头一根一根啃。

海航这样去做，无疑是正确的方式。

当然也需要很多时间。

04

海航没忘记理财产品

其实对于许多人来说，最为关心就是理财产品如何兑付，毕竟许多人是压上了自己的身家在里面，当初也是出于对海航的信任。

3月5日，海航发布公告。

尊敬的广大投资者：

因本集团及下属公司未能及时兑付理财产品给您造成了种种困扰和不便，我们向您表示真诚的歉意，也向持续支持和理解我们的广大投资者们道一声感谢！

根据相关法律规定，投资者有权申报债权。

考虑到疫情防控形势依然严峻，为了您及家人的安全，也为了您能够及时、高效申报债权，请于2021年3月5日14:00后通过网络方式申报债权，申报网址：https://zqsb.jiulaw.cn/index/90005，申报截止日期为2021年4月15日。

请广大投资者相互转告，后续还将分批短信通知投资者。

但愿所有理财产品都能顺利兑付，所有的投资者都能如愿以偿。