投资人说旅游创投:冷下来,很正常

曾宪皓 环球旅讯 曾宪皓 2016-02-19 20:55

市场无情的翻脸只在瞬息,2015还火热的旅游创业、投资,似乎突然坠入寒冬。这其中的转变究竟是如何发生的,未来又将如何?为此,环球旅讯专访了三位投资人。

“一个负责任的投资人,应该把真实的情况告诉创业者,而不是去忽悠他们。大家都在热的时候,总得有人说几句冷静的话。”

——财经媒体人吴晓波

寒冬中的一两片雪花

【环球旅讯 曾宪皓】现在是时候说几句冷静的话了,就旅游创业和投资领域。市场无情的翻脸只在瞬息,2015还火热的旅游创业、投资,似乎突然坠入寒冬。我们将告别旅游创投圈一度的喧嚣与躁动,就像告别2015年那样不可逆转。

2015年中国旅游行业最大事情,是巨头之间的合并,包括携程入股去哪儿和艺龙,这似乎只是巨头之间的恩怨,但深入一层,会看到这件事对旅游创投生态的反向蝴蝶效应。

据环球旅讯了解,在这几年的热潮之中,去哪儿低调地投资了约30家各领域的旅游创业公司,大部分是以持少数股份的形式。当进入2015资本寒冬,很多创业公司的财务投资者变得谨慎,他们继续投资的条件是要求战略投资者跟投。但去哪儿在被携程收编后,这些外部投资的公司也受到了一定程度的影响,其中少数公司已经低调停业。

除了从投资者那里拿钱,在巨头合并、潜在买家锐减的情况下,到门槛不高的新三板挂牌成为很多年轻公司的目标,但挂牌之后,除了风光一时外,能否实质性获得资金支持,也有待观察。

以上只是寒冬中的一两片雪花。那么在资本和行业双重影响之下,旅游创投领域还有哪些更多的冷暖?环球旅讯专访了三位专业投资机构的资深投资者:辛夷资本副总裁童慰庭、光速安振中国创业投资合伙人韩彦、瑞士信贷(香港)副总裁周知然,听取他们的分析与建议。

背景:为什么资本突然冷却了?

瑞士信贷(香港)副总裁周知然表示,不只是旅游行业,整个中国互联网、O2O从2015年三季度都冷下来了,这是挺明显的。对于其中的逻辑,周知然解释:

“2012、2013移动互联网兴起,产生了移动互联网红利,新的产品形态使得用户习惯有一个很大的跃迁,相应的,投资也会跟上这一波浪潮。而经过2、3年时间,投资人都扫了一遍,投资机会就没那么多了,毕竟新的东西就这么多,这是造成投资冷下来的基本面。”

另外还有外部环境和资金的原因,如A股IPO暂停,美股动荡,以及中国企业赴美国上市的节奏慢下来了,退出的节奏也慢下来,因此大家在投入方面也会有更多考量。

通过一些行业数据库可见,和2014年比,一级市场的旅游业投资,在金额和数量上,已经明显下降。

现状:从想得很美,到基本不投了

辛夷资本副总裁童慰庭对旅游创投圈相对悲观。他说现阶段一级市场资本对旅游创业“基本上不投了”:“投资人原本觉得旅游市场很大,因为当人均可支配收入到1万美金时,欧美的经验是旅游作为消费会起飞,大家都在赌这个,这个是没错的。但另一方面,大家都往里面投那么多钱,这势必意味着争夺市场份额。大家一开始觉得能牺牲短期利润换取市场份额,但是后来发现前几轮投进去的钱,全部花在烧钱上,还是没办法看得到曙光。大公司可以合并,小公司合并没有意义。所以很难去突破,慢慢的,旅游领域的投资越来越保守。

那么是不是资本已经很少进入到在线旅游圈?

周知然表示:还会有专注旅游业的投资者,但跨领域投资者,可能会把注意力转移到更新兴、前沿的子领域里,如互联网金融、医疗、教育,及更上游的传媒、娱乐、体育,为下一波趋势做准备。

而在童慰庭看来,现在的VR领域和此前的在线旅游有点像,非常火的爆发,但晚了再投就没有意义了。在线旅游现状类似于曾经的团购大战,虽然不会像团购淘汰得那么快,“但公司做没了也很正常。”

童慰庭另一个劲爆的观点是,目前旅游创投圈现在是没有人赚钱的:做企业的很难盈利,做投资的都亏钱了。

 

“一个成功的企业,不是因为融资才活下来的。”——韩彦

Down round:哪有创业一帆风顺

创业公司不盈利,投资方亏钱,集中体现在Downround(融资时估值缩水)现象上。据环球旅讯了解,由于此前投融资市场过热,造成估值虚高,眼下很多旅游创业公司融资时面临Down round的尴尬,前一轮估值被打6、7折是普遍和幸运的——更多公司下一轮资金还没着落,造成所谓“B轮死”。

周知然觉得Down round不值得大惊小怪:“媒体没必要过分的渲染这个事情。Down round在其他子领域也存在,海外也存在,有些IPO比前一轮估值还底。不是说一旦Down round就说明一家公司不受待见了。一级市场其实是交易没有那么频繁的二级市场,二级市场有涨有跌,一级市场就不能跌吗?”

周知然说:“这一轮比上一轮便宜,不是一件错的事,恰恰是一件对的事,承认之前跑偏了。”

很多创业公司过于依赖于融资,乃至诞生了“toVC”的现象,当资本渐冷,这类公司就不寒而栗了。对此,光速安振中国创业投资合伙人韩彦表示:“一个成功的企业,不是因为融资才活下来的。哪有创业是一帆风顺的,融资再融资,然后自己套现走人,有这么容易吗?大家应该去看看中国的老一代企业是怎么成长起来的。”

对于Down round的行情,童慰庭的建议是,能融赶紧融,如果不行,就在商业模式上想法子自己造血,“像游戏公司,如果它成功了,它是可以体内造血的,没有人给它投下一轮,它也能活得下来。但旅游行业里这种情况比较少。”

童慰庭认为,造血机能也不行,一些创业者需要为自己做好最坏的打算了。

问题出在创业前:一窝蜂追热点

巴菲特以“价值投资”闻名,对于创业公司,光速的韩彦最看重的也是价值二字。光速参与了途家和的目的地旅游网站路路行的A轮投资。

“很多人创业都没有想清楚自己能创造的核心价值是什么,仅仅凭一个听上去有意思的商业模式就创业了。2015年不仅是旅游行业,任何模式,都有几十上百个团队在一起做,大部分都是copy,一味的冲单量,没有考虑这背后的逻辑。公司可以轰轰烈烈,可以默默无闻,可以小而美,可以大而全,只要它能为用户解决问题、给社会带来价值,无论上不上市、卖不卖掉,我认为都是成功的。”

“国外创业者更多是不屑于去抄别人,他们是觉得我平时对这个事是有理解有体会的,然后我要改变它。国内是反过来,我还没想明白,我看到别人做,好融钱,我也去做了。本末倒置,所以一窝蜂地追逐热点特别多。初心是不一样的。”

2015年原千夜旅游联合创始人冯钰在创业公司关张之后,写下《写给千夜旅游的悼词》,进行了很大实话的反思,其中一些讲述很能印证韩彦所指的“没想清楚便追逐热点”的现象。冯钰写道:

“千夜旅游确实是我们几个从来没有做过旅游的人误打误撞进来的……但真进来了发现是一个很大的坑”。

“3年来,我们非常努力的尝试了很多个方向……首先千夜旅游做智能规划和反向定制(C2B)大概只有半年的时间,这个点我至今仍然认为是不可为的……”

“紧接着我们尝试做的导游P2P……“

“那我们带用户好好旅游,不去购物行不行? 就开始看小包团……”

“我们2013年4月份拿到1000万投资时我们基本上把能试的错都试了一遍,最终选择的突破口是B2B”。

烧钱:能烧出个结果吗?

谈到旅游行业比较成功的创业公司,韩彦首先想到还是携程、去哪儿。那么近两年的这一拨呢?他沉吟一下说:“额……不多。总的来说,旅游行业需要有突破性的公司。”

接下来,韩彦认为繁华过后一定会回归本质:“相信2016、2017年,更多人会思考,在每个行业里,什么是值得做的,什么是不值得做的。大家不会为了创业而创业,整个创投行业也将趋于理性”。

谈到理性,和创业者的“豪迈”不同,投资人更心疼钱,他们严厉批评了“没有结果”的烧钱行为。

韩彦说:“所谓的理性,是创业者不再烧钱,开始考虑怎么有收入、利润。很多年前,我们看商业都是要看它怎么做收入做增长,这些问题在前几年好像没人考虑了一样,觉得订单可以烧钱烧出来。如果毛利足够,暂时为获得用户烧钱,是可以理解的。但如果商业本质是没法赚钱的,毛利很低,亏钱亏到最后也是赚不了钱的,那烧钱有什么意义!?

成王败寇,烧钱烧出来的公司都成了传奇,没熬过烧钱期的,只能被“不以盈利为目的的东西都是耍流氓”之类的话奚落,在疯狂时期之后,他们成了不幸的大多数,以宿命的暗淡证明了逻辑的光辉。

投资人的责任:他们也浮躁

在涌动的热钱之中,创业者和投资者同样具有的问题,浮躁。“2008年我进入投资行业,一年没几个创业者,大家创业都非常慎重,能想清楚出来创业的人,都是非常有能力有想法,而且有勇气的。现在不需要了,到处都是钱,PPT随便写两页就来要钱了,这就是浮躁。”韩彦说。

 “投资人也存在浮躁。行业缺乏好的投资人给创业者真正的引导,在创投过热的情况下,投资人也参差不齐。很多人刚刚入行,没有去思考,我这个钱怎么投在改变行业、创造价值的地方,更多的是看红杉、IDG、光速投了,我也去投一个,没有理解也去投。”

因此,对于上文所说的Downround,周知然认为,也有投资者的责任。“一个错误的估值,虽然创业者也有责任,但这也是投资人的问题。”

今后,谁会活下来?

童慰庭:“我觉得(旅游创业公司)会死掉一批,剩下可能是比技术,做基础设施系统的,撑到最后价值能体现出来。剩下的2C业务,如果不是资源型的企业,说实话真的没有什么太大的价值了,比如说靠携程系剩下的一点边角市场苟延残喘,从投资人角度看,这没有意义。”

相对2C,童慰庭觉得2B的业务投资价值优先。

周知然认为,携程去哪儿艺龙三合一之后,旅游主要品类领域将很稳定,因此主要品类上,尤其是机票和酒店领域,如果从零开始的创业,那也是“可以休矣”。

周知然说了三个未来的机会:海外目的地、海外旅游购物、上游资源的业务。

韩彦则在大方向上还对旅游创投保持一定乐观:“和医疗、教育、金融一样,旅游是几个消费集中点之一,肯定会产生大的机会。接下来的机会可能会在细分领域。细分领域是以产品和服务为导向的,做好了,量自然就会起来。但现在还没有看到什么产品和服务做得特别好的。”

韩彦给坚持奋斗的旅游创业者提供了一些建议:

1、不要听到一个机会就去做。至上而下的思考一下行业的机会,什么是最有价值的、自己最擅长的。

2、从用户的角度去思考,想服务怎样的人群,提供怎样的价值,当这些问题你能比别人回答得更好,你的创业会更容易成功。

3、创业的本质不是烧钱,不是为了增长而增长,要从商业的角度多想想怎么赚钱。

同时,他也给想投旅游行业的投资者准备了“温馨提示”:

要敬畏大的玩家,这个行业已经有点寡头垄断——寡头垄断说不定是好事情,能促进资源的整合——不要想着去挑战寡头,寡头做得很好的,别妄想去颠覆。

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评论区

游客

好文章

2016-02-18
1

游客

如果并没有真正的解决效率问题或者真需求,这样的O2O就都是假的,都是一个短时的热钱堆起来的现象而已。

2016-02-21
0

吃了

还有很多欲言又止的赶脚

2016-02-20
0

游客

很多行业的投资都是从不理性开始的,因为大家看不清楚。

2016-02-19
0
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