为什么中国民航机场的复苏强于航空公司？

今天我们继续关注民航复苏。国际航协12月初最新预测2023年全球航空公司整体扭亏，盈利规模达到233亿美元。中国民航11月旅客运输量跌破5000万，只有4899万创出新低，我们预测今年中国民航旅客运输量6.18亿左右，复苏率93.7%左右。今年上市航空公司中春秋、吉祥、国航、南航和海航都能够扭亏盈利，但是东方航空和华夏航空扭亏压力很大。

那么，机场的状况呢？整体而言，中国机场的复苏强于航空公司？而且是中小机场复苏强于大型国际机场。

第一，民航航班量的复苏领先旅客运输量。

而机场的业务收入与机场的航班量关联最大，航空公司的业务收入与旅客运输量、旅客周转量关联最大。2023年中国民航国内航班量已经全面复苏，国际航班已经接近70%，这组数据远远领先旅客运输量和旅客周转量复苏数据。其实今年上半年，中国上市的6家机场除首都机场外已经全部扭亏盈利，但是8家上市航空公司中6家航空公司3季度才扭亏。

第二，为什么大型国际枢纽复苏比中小机场差？

我们看一看截止到今年12月24日中国主要机场的客运复苏情况。预估今年全国机场旅客吞吐量接近12.4亿人次，基于2019年的复苏率大约为94%，同比2019年减少8000万人次。今年北京双场的旅客吞吐量大约9300万，复苏率大约86%，同比2019年减少1500万左右；上海双场大约9750万左右，复苏率80%左右，同比2019年减少2400万左右；广州机场大约6300万，复苏率大约86%左右，同比2019年减少1000万左右。北上广5大机场低于全国平均水平，大约减少5000万。去除北上广5大机场，全国240余家机场的平均复苏率大约为97%左右，高于全国平均94%复苏率3个百分点。大体可以估算，全国超过100家机场航班量和客运量超过疫情前水平。

第三，首都机场为什么继续亏损？

首都机场股份只包括首都机场业务，首都机场业务被大兴机场强大分流，导致首都机场股份业务大幅下滑。而且北京和上海国际航线复苏缓慢，也导致收入大幅下降。根据统计，国际航班包括国际航班旅客收入平均大约是国内航班的3倍左右。首都机场股份上半年亏损超过13亿，全年预估亏损大概率超过20亿。而且预测2024年首都机场股份扭亏还有不小的压力。

第四，上海机场的利润会全面复苏吗？

不可能。虽然上海机场股份公司合并虹桥机场业务以及物流公司的业务，会带来大约10亿左右的正常利润。但是浦东机场国际航班的下滑以及浦东机场国际客流辅助收入大幅下滑，严重影响到浦东机场的整体收入和利润。上海机场上市公司2024年利润有望追赶2019年的利润记录。

2023年中国民航依然处于复苏之中，2023年国内航班迎来全面复苏，国际航班依然处于较低状态。2024年中国将全面复苏，国际航班复苏依然是最大挑战。只有航班量全面超越，才会带来机场吞吐量的全面复苏，才会实现机场经营业绩的全面复苏。