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九元航空:估值47亿元

民航之翼 民航之翼 翼哥 2023-12-04 11:24

吉祥航空主打全服务,九元航空则聚焦低成本。

11月29日,吉祥航空公告:

公司拟以自有现金方式向纪广平收购其持有的九元航空3.05%股权,本次交易总额为1.43亿元。

本次交易完成后,公司将持有九元航空100%股权,九元航空将成为公司的全资子公司。

纪广平与公司实控人王均金有亲属关系。

一、吉祥航空与九元航空的两种模式

2014年4月,九元航空成立。

主基地在广州,是一家低成本航空公司。

春秋航空不同的是,吉祥航空较早就开始了两种模式、两个基地、两种机型的战略布局。

  • 两种模式:全服务、低成本
  • 两个基地:上海、广州
  • 两种机型:A320、B737

另外一种模式、另外一个基地、另外一种机型说的正是九元航空。

九元航空厉害之处,是除南方航空以外唯一一家以广州为主运营基地的航空客运公司,也是广州地区唯一一家主基地低成本航空公司。

吉祥航空主打全服务,九元航空则聚焦低成本。

翼哥觉得:

两种模式,既有利于吉祥方面实现快速发展,也有利于吉祥方面防范风险。

吉祥航空方面表示:

九元航空的设立、开航使得公司航空产业实现高、中、低端旅客市场全覆盖,实现双品牌及双枢纽运行的发展战略。    

二、九元航空的发展历程

九元航空设立之初,有三方股东:

  • 吉祥航空79%
  • 亿利资源15%
  • 纪广平6%

2018年11月,吉祥航空对九元航空增资4亿元。

增资完成后,九元航空的股东出资比例变更为:

  • 吉祥航空83.34%
  • 亿利资源11.9%
  • 纪广平4.76%

对此,吉祥航空表示,此举是为了满足九元航空经营发展需要和资金需求,促进广州基地发展,对公司原有航空客货运输业务进一步延伸及拓展,扩大公司航空客货运输业务的客户面、丰富公司航空业务体系、提升未来盈利空间。 

2019年8月,吉祥航空以1.8亿元收购亿利资源持有的九元航空11.9%的股权。

吉祥航空对九元航空的持股比例由83.34%上升至95.24%。

2021年4月,吉祥航空再次向九元航空增资8亿元。

目前,吉祥航空持有九元航空96.95%的股权,纪广平持有九元航空3.05%的股权。

但是,我们也发现九元航空的发展速度并不快,甚至有点慢。

三、九元航空的业绩怎么样

九元航空目前拥有23架飞机,全部为B737系列飞机。

自2022年2月以来,九元航空就未引进1架新的飞机。

当然这主要是波音737飞机的问题。

2022年,九元航空营业收入为18.22亿元,亏损6.72亿元。 

2023年前三季度,九元航空收入27.8亿元,净利润2.52亿元。

截至2023年9月底,九元航空:

  • 总资产55.56亿元
  • 总负债39.97亿元
  • 净资产15.59亿元
  • 资产负债率71.94%

三、九元航空值多少钱?

对于此次收购,吉祥航空表示:

目的是为了优化公司法人治理结构,提升决策管理效率,增强公司持续盈利能力,也有利于九元航空未来持续稳定的经营发展,进一步减少关联交易。

那么对九元航空的收购价格是如何确定的呢?

根据吉祥航空的公告内容,此次采用了两种评估方法:

一是收益法评估。

  • 评估价值46.79亿元
  • 评估增值29.09亿元    
  • 增值率164.38%

二是市场法评估。

  • 评估价值49.48亿元
  • 评估增值31.87亿元
  • 增值率179.58% 

最终采用的是收益法评估,九元航空的估值46.79亿元。

对比当初国航给股民山航的每股要约收购价只有2.62 港元,132架飞机的山航估值只有不到10亿元。

简直是天壤之别。

23架飞机的九元航空价值46.79亿元,大家认为值还是不值?

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