引资这件事,东航南航谁更胜一筹?

根据测算,南航估值957亿元,东航估值971亿元。

2020年10月12日,东航集团在北京宣布正式实施股权多元化改革,在集团层面引入来自四家战略投资者的资金,总计310亿元。

在15个月前,另外一家民航央企同样在北京宣布实施股权多元化改革。

2019年7月20日,南航集团在北京宣布正式实施股权多元化改革,在集团层面引入三家战略投资者的资金,合计300亿元。

那么东航与南航这两次引资有什么异同之处呢?

一、两次引资的异同之处

相同之处:

一是东航、南航都属于三大骨干航空集团之一。

二是东航、南航都属于中央企业。

三是东航、南航的引资都是集团层面股权多元化改革。

四是东航、南航引入的战略投资者都是国资企业。

不同之处:

一是参与的投资者不同,东航主要是央企,南航主要是地方国企。

二是参与的时期不同,东航是在疫情冲击下的引资,南航在民航经营情况较好时的引资。

二、两大引资谁更胜一筹?

一是东航引资金额更高。

东航引资310亿元,南航引资300亿元,东航比南航多10亿元。

二是东航引资难度更大。

因为今年受疫情冲击,一方面民航业巨亏,另一方面未来发展趋势尚不明朗,此时引资,且资产评估基准日是在去年,东航引资的难度要比南航大得多。

三是东航阵容更豪华。

南航战略投资者相对比较简单,一家省国企、两家市国企,省国资、广深两地市国资各出一份,三家凑份子。

东航战略投资者阵容明显更为豪华,三家央企一家上海市国企,且4家股权份额不一。

中国人寿保险:国务院持股100%,属财务部管理的金融企业。

中国国新:国务院持股100%,属国资委管理的国有资本运营公司。

中国旅游:国资委持股100%,属国资委管理的旅游文化类公司。

上海久事:上海市国资委持股100%,属上海市国资委管理的国有投资经营控股公司。

既有财政部管理企业,有国务院国资委管理企业,也有上海市国资委管理企业。

四是东航战略协调度更高。

中国人寿属于金融类企业、国新属于国有资本运营类企业、国旅集团属于旅游文化类企业(旗下中国中免开展的免税品业务,今年股票暴涨)、上海久事属于国有投资经营类企业。

引进的股东方既有金融、产业投资企业,也有航空产业链高度关联的旅游与免税零售企业,这对东航未来加快“3+5”布局,与几大股东方进一步开展深层次的战略合作有这非常重要的作用。

三、谁的估值更高!

2019年7月南航引资300亿元,三个股东,增资300亿元,占比31.3356%。

以此测算,南航估值957亿元。

此次东航引资310亿元,四个股东,网传310亿元占股比31.9%。

以此测算,东航估值971亿元。

东航航空主业规模要小于南航,且又是在受到疫情冲击后引资,估值仍然超过南航14亿元,也许这是对东航在多元化方面的更高期许的高估值。

当然,今年受疫情冲击,怎么估值还要等最终官方公告。

即便东航低一些估值,也是成功了,毕竟上半年疫情带来了近乎百亿的亏损。

四、钱怎么花?

2019年度,南航集团300亿元到手之后,很快就发布公告将其中的200亿投给南航股份。

2019年10月30日,南航股份发布公告,拟非公开发行A股股票不超过24.53亿股,募资不超168亿元,用于引进31架飞机项目和偿还公司借款。同时拟发行H股不超过6.13亿股,募资不超35亿港元,用于补充公司一般运营资金。

本次非公开发行A股股票的发行对象为公司控股股东南航集团,非公开发行H股股票的发行对象为南龙控股(南航集团旗下公司)。(详情点击:爸爸给力,160亿元驰援南航股份)

那么东航的310亿到手之后,会怎么花?

如果不出意外,东航集团必然拿出其中的一部分,向东航股份增发股票,支持航空主业的发展。

另外“3+5”产业中的其他产业也是东航未来发展的重点,必然也会对重点发展产业进行投资。

不过,翼哥认为,东航股份得到的资金,也不必急着向南航一样的用于购置飞机。

个人建议可以将部分资金用于收购中小民营航空公司,对国内民航业进行整合,毕竟当下我国民航市场较为分散,航空公司多、小、杂的特征非常明显,在疫情冲击下,东航作为骨干航司,正是整合的好机会。

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