启动两年、IPO终上赛道，东航物流能跑第几？

根据上海证交所公告，东航物流将于2021年6月9日在上交所敲钟IPO。东航物流上市备受财经媒体瞩目。多名长期跑民航领域的财经记者向我抛来N多问题。在敲钟前，作为长期持续根据三大航货运混改的行业观察员，笔者想以《北京商报》杨卉记者的三个问题，来阐释我个人对东航物流IPO的洞见。后续还有东航物流IPO后，六问六答，敬请期待！

问题1：东航物流启动上市已有两年，成功上市后，对东航本身业务及民航市场会产生哪些影响？

回答1：2016年,中央经济会议提出,混改是国企改革的重要突破口,将在民航、电力等七大领域迈出实质性步伐，东航集团等6家企业入选第一批混改试点名单。东航物流就是民航货运混改先行者——东航集团国企改革“硕果”，也是央企航空集团业务板块分拆上市的“头啖汤”，对接下来的中航集团、南航集团货运板块混改具有重要的路径参考和借鉴意义。东航物流成功IPO后，将为东航集团提供继中国东航之后又一家登录我国A股主板的融资平台，当然601156这一工具融资能力大小将由其上市后的业绩预期和概念价值所决定。具体到东航业务和民航市场层面，短期影响不大，中长期将构建东航物流的资本优势。

问题2：近期南航也上线了物流小程序2.0，航企纷纷加码货运，这一业务真的有这么大的盈利空间和市场吗？

回答2：现阶段疫情仍在全球蔓延，作为时效性最强的应急物资运输和供应链维持工具，航空物流仍然处于卖方市场格局，国内外航空运力供不应求和航空货运吨位高单价将持续。笔者认为：这一局面只有在国际客运航空执飞陆续恢复，洲际客机腹舱货运能力回归后才能有所改观。疫情发展的不确定性注定了国际航空客运恢复的不确定性。在此之前，也是航空货运最佳的发展期，特别是拥有大型宽体全货机的三大航，东航物流此时上市IPO也势必在短期获得资本市场的高溢价追捧。

但从中长期看，航空货运如果只停留在载具收益，只局限于航空物流生态，而不是像国际性供应链管理新模式演绎的话，也极可能规则疫情消退而回归“平凡”。南航物流、国航物流等也将面临类似问题。

问题3：疫情前后货运业务在航司的地位有发生变化吗？随着疫情形势的逐渐好转，这一情况是否会发生改变？

回答3：因为三大航的航空货运均通过混改方式，基本完成从股份主业的分离。因此，航空货物的高盈利性只能直接反映在航空物流公司表内，间接反映在集团公司的表内，间接甚至无法反馈在三大航上市公司财报中。疫情时代催生了国际产业链的转型升级，也必将引发国际供应链的加速重构，特别是“国货国运”的倡议，将为三大航空物流公司、顺丰航空、通达系航空等市场主体提供高质量发展机会。后疫情时代能否真正转型升级，还得靠他们对市场形势的准确研判和精准捕捉。

东航物流IPO只是上了赛道，跑第几还得靠身体过硬和技术本领。