喜达屋资本CEO：虽然手握数十亿资金，但投资酒店业“困境资产”没那么简单

【环球旅讯】对于手握数十亿美元的投资者来说，全球疫情危机导致经济衰退，此时可能正是收购困境资产（distressed asset）的大好时机，喜达屋资本集团（Starwood Capital）的CEO Barry Sternlicht就是这样的投资者。

由于酒店入住率数月来创下新低，而且旅游需求也不确定，酒店业主陷入困境，他们已经做好了在未来几个月贷款违约的准备。在这样的形势之下，酒店业主可能会败退，银行将收回房产，而投资者和大型酒店品牌却可乘机而入，最终得利。

Sternlicht虽然对酒店业主的境遇“深表同情”，但喜达屋资本旗下1号酒店（1 Hotels）和树屋酒店（Treehouse Hotels）等子品牌却有机会获得增长，他显然对此欢欣鼓舞。

“作为投资者，我真的非常开心……将会有很多困境资产，投资者有大好的机会，但是选对时机很关键。”Sternlicht在沙特阿拉伯旅游局举办的未来酒店业峰会上说道。

喜达屋资本计划在本月底完成一支75亿美元基金的募资，Sternlicht表示将用这笔资金购买困境资产，为集团旗下的SH酒店的子品牌提供增长动力。

该增长策略与Sternlicht当年建立W酒店品牌时所采取的策略如出一辙。Sternlicht当年通过收购芝加哥、洛杉矶和新奥尔良等城市的单体酒店，最终将它们进行整合，打造成W品牌。2016年，万豪以130亿美元的价格收购了喜达屋酒店集团，W也随之成为万豪旗下品牌。

Sternlicht现在开始在罗马、马德里和柏林等大城市寻找类似的“原材料”，为品牌改造作准备。他表示，纽约有近一半的酒店都可能会因为财务危机而停止运营。

但是，尽管疫情已经7个月，现在仍然需要等待时机。

“现在还为时尚早，大部分酒店业主还不愿意放弃他们的资产。”Sternlicht说道。

Sternlicht也在考虑为酒店业主提供贷款支持，数额从1000万到3000万美元不等，让他们持有资产，并渡过疫情。但对于想要达成协议的酒店业主来说，他们要付出极高的代价。

“这笔贷款的价值将会很高，基本会达到两位数的收益率，因为这已经不像是债务，而是准股权。”Sternlicht说道。

Sternlicht认为，在经济衰退期，银行并不会长期持有酒店资产，因为酒店入住率一直都很低，持有这些酒店需要花费成本。相反，银行很快就会以折扣价将酒店转让给投资者。

Sternlicht对这类交易很熟悉，但是他仍然表示要谨慎行事，要通过困境资产投资获得收益，还需要克服许多困难。

拒绝在中国市场贸然激进

在中国，喜达屋资本与世茂集团达成了酒店合作关系。尽管中国酒店业的复苏走在了世界前列，但Sternlicht并不会因此加快增长计划。

Sternlicht表示，“这并不是我所放心的领域，我一直不知道如何计算内部收益率。中国市场面临的一直是供应问题。”

喜达屋资本会继续与世茂集团保持合作，但是Sternlicht认为，由于投资者的房产投资理念不同，中国不会在短期内大量增加酒店供应量。与美国等市场相比，中国增加供应的周期更长。Sternlicht表示，并不打算冒险。

品牌改造和建设也会花费高额成本

酒店业内大多数人士都认为，疫情之下，品牌越大越好。酒店业主和投资者都想要与大品牌建立关联，因为谨慎的旅客更青睐他们熟悉的品牌。

Sternlicht并不赞同这一理论。

他说：“如今已不再是属于大品牌的时代。个性化、身份认同和归属感才是主流需求。”

Sternlicht认为，由于旅客已经厌倦了大品牌，所以Airbnb等公司能够在大城市抢占市场份额，从而打破酒店业主导市场的局面。在行业复苏充满不确定的情况下，打造小而美的个性化品牌，对于减少进一步的冲击至关重要。

挑战大品牌也需要花费高昂的成本。当银行不大愿意提供新的项目贷款时，对于万豪和温德姆等大型酒店集团来说，品牌转化也是一种增长动力。

但是转化依然需要花费大笔资金，Sternlicht说道。

众多酒店品牌称，酒店升级是为了让酒店保持一致的品牌标准，并获取更大的市场份额。喜达屋资本花了2.5亿美元对旗下品牌进行升级，但是Sternlicht称，集团并没有从该笔投资中收获更大的市场份额。

“酒店升级计划不一定会提升顾客满意度，它只是为了满足新品牌的自我价值感。它们就只是想加一款新的闹钟，放一张新床。”Sternlicht说，“新业主只会为这些酒店花更多钱，但这笔投资根本就没有价值。”

投资者对此次经济下滑表示欢迎的另一个原因是，全球酒店业的发展已经过热，现在终于可以放慢建设步伐。纽约市旅游会展局的数据显示，虽然疫情可能导致纽约关闭近2.5万间客房，但是截至2019年底，另有2.1万间客房在建设中。

但是也有迹象表明，由于未来的市场需求充满不确定性，开发商和投资者并没有推进在建项目，因而整个旅游业的建设速度放缓。

“美国和世界其它大部分地区已经开发过度，当然，这些过度开发的项目在开始建设的时候并没有预料到疫情的发生。”

Sternlicht说，“我们会完成疫情之前就已经启动的项目，然后暂不再建新项目，而是先让需求匹配上这些库存。”

*原文版权归属美国旅游新闻媒体Skift，作者是Cameron Sperance，环球旅讯获Skift官方授权翻译并发布。