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去哪儿高管解读财报:目前团队很稳定

腾讯科技 2015-11-25 20:43

去哪儿和携程的各自用户数都非常大,但实际上双方的用户重叠度其实并不大。

11月25日早间消息,去哪儿网公布了截至2015年9月30日的2015年第三季度未经审计财务报告。财报显示,去哪儿网2015年第三季度总营收为13.251亿元人民币(2.085亿美元),同比增长164.4%;第三季度非美国通用会计准则下,剔除1.134亿元人民币(1,780万美元)员工股权支出后的净亏损为6.242亿元人民币(9,820万美元),去年同期非美国通用会计准则下净亏损为2.647 亿元人民币,上季度非美国通用会计准则下净亏损为6.238亿元人民币。

财报发布后,去哪儿网首席执行官庄辰超以及首席财务官赵轶璐等高管出席了随后举行的分析师电话会议,解读财报要点并接受分析师的提问。

以下是分析师问答环节主要内容:

巴克莱资本分析师:我的问题是关于你们第四季度的业绩指引的,看起来你们第四季度预计总收入将环比下降12%到20%,这比去年同期的下降幅度要高,请问这是什么原因?是因为你们根据宏观经济环境以及巴黎恐怖袭击事件而做出了比较保守的预期吗?还是因为你们与携程换股之后股权结构变化带来运营结构的变化导致的?

此外,你们的第四季度业绩指引也显示毛利润率比起第三季度将上升,这意味着第四季度公司的酒店直销库存买断模式(merchant model)占比将比第三季度有所下降吗?

赵轶璐:我觉得能显示我们业务的表现的数字不应该是收入,而是毛利润。我们之前的电话会议中也提到过,公司的收入规模受酒店直销业务模式的规模影响,所以毛利润率是显示公司业绩好坏的更准确的参考数据。

毛利润率方面,我们预计第四季度的同比增长将在85%到105%之间,我们第四季度看到公司所有业务线的增长都很强劲。我们之前提到,第四季度对公司来说将是变化比较大的一个季度,特别是10月23号公司大股东百度宣布与携程进行换股之后,股权结构发生变化,董事会组成也发生变化。股权交易达成之后,我们的业务增长依然很好,但是鉴于这种公司变化的状态,我们觉得在业绩指引方面保守一点。

目前,我们的团队已经稳定下来、往前看,团队士气现在也很好,未来,我们对于公司的发展很有信息。

巴克莱资本分析师:我想问一下庄辰超下个月的计划,你会继续带领团队实现下一个目标吗?

庄辰超:目前,管理层的计划方面我们没有任何可以公布的实质性信息,但是团队现在很稳定。

高盛分析师:我的问题是关于去哪儿与携程的合作的,在酒店业务方面,去哪儿和携程未来在战略和目标受众方面会有什么不同?

第二,此前去哪儿计划在明年第四季度达到Non-GAPP(不按美国通用会计准则计算)运营利润率方面扭亏,现在的话,你们觉得这个目标可以提前实现吗?

庄辰超:目前我们还在探索与携程的合作方式,毕竟这项交易宣布还不到一个月,现阶段的主要工作还是稳定团队,目前团队已经比较稳定。合作方面,我们将会探索共享库存,去哪儿和携程的各自用户数都非常大,但实际上双方的用户重叠度其实并不大,所以我们会利用各自的产品和服务满足各自目标用户的需求。

赵轶璐:关于扭亏方面的计划,我们现在正在为明年以及未来的发展制定战略,正在逐步实现Non-GAPP运营利润方面收支相抵的目标,预计这一目标可能在明年下半年实现,最有可能是第三季度。我们今年第三季度的业绩也显示公司正在稳步迈向这个目标,有了与携程的合作的协同效应,我们非常有信心这个扭亏的目标可以按计划实现。

T.H.资本分析师:我的问题是关于携程与去哪儿的投资交易的,通常来看,在这一类的交易中,接受投资的一方都会比较高兴,比如艺龙获得去哪儿投资的时候,就觉得这对他们是一件非常好的事情,但是,关于携程与去哪儿的交易,看起来不管是对去哪儿的管理层还是员工,似乎对此都不是非常高兴。我们也听说,由于这项交易实际上是百度与携程达成的,去哪儿的管理层并不太知情也没有太多参与,现在这个阶段的话,我想了解一下,为什么去哪儿管理层和员工一开始并不开心?未来的话,去哪儿和携程如何才能更开心的一起合作?去哪儿要求的条件是什么?

第二,关于百度的资源,现在随着百度与携程达成新的股权合作关系,百度的资源,特别是移动端的资源,将如何向携程和去哪儿进行分配?

赵轶璐:第一个问题,关于高不高兴,这不是重点,我们关注的不是心情,而是专业性、前瞻性和为包括用户、供应商、投资者、员工在内的所有人创造价值。我们是一个专业的、具有前瞻眼光的团队。我们已经介绍了一些携程和去哪儿的管理团队在一起探索合作、以及稳定团队的事情,我们有一个强大的可以为所有利益相关方创造价值的团队。对此,我们也真诚感谢携程管理团队的支持,一起为这个创造价值的目标努力。

第二,关于百度资源的分配问题,大家知道,去哪儿的业务中是以移动端为重点的,我们的四分之三的收入都已经来自移动端,而在移动端,我们的销售中70%到80%都来自去哪儿的手机应用,这是公司的自然资源,所以在流量方面实际上去哪儿是很独立的。至于百度与携程的关系,我们不评论。

德意志银行分析师:你们的酒店直销业务的收入大约是2.28亿人民币,那么酒店直销模式的实际毛利润率到底有多少?在与携程的整合完成之后,你们的酒店直销买断库存模式的发展前景如何?

第二,针对你们最近推出的员工股权激励计划,员工需要承诺的留存时间等情况是怎样的?

赵轶璐:酒店直销业务方面,我们现在不单独公布这方面的数据,因为这项业务还处于早期阶段,毛利润率方面也非常健康。

关于员工激励计划,我们开场时候也提到了一些,其中携程宣布的部分,大部分股权的发放是立即有效的;第二部分是承诺发放的股权,需要一到四年的时间;第三部分是为了一些特别的目标向去哪儿员工发放的股权,目的一是稳定团队,二是对员工进行长期激励,针对一些人的竞业禁止协议的补偿。

86 Research分析师:我第一个问题是关于去哪儿的线下地推的,现在携程成了去哪儿的最大股东,这对你们的之前宣布的一年线下地推计划会有影响吗?公司会不会收缩地推规模?

第二,你们在竞争方面的战略会不会有变化?公司向用户发放的返现力度会不会比原本预期的下降得更快?你们会继续与美团等公司在酒店团购方面激烈竞争吗?

赵轶璐:线下地推方面,第三季度的成效非常好,我们之前也提到了,第三季度我们通过移动端下订单的用户达到了1700万,其中大部分都是新用户,新用户中显著的一部分都是通过地推增加的,而且这些用户的后续数据比如留存率等都非常好,对公司的益处将是产期的。未来的话,我们会继续按照一定的投资回报的目标进行地推,以获得更多的用户和线下优势。我们的地推计划是在2015年第二季度开始的,投资也非常有纪律性,计划到明年上半年结束,这个计划没有改变。

庄辰超:竞争方面的计划,我们没有改变,除了百度的合作之外,我们还将在三四线城市的低端酒店方面投入更多的资源。

美国银行-美林分析师:随着携程的入股,你们的酒店直销业务将会有什么变化?特别是公司仍将不得不在一些领域与携程直接竞争的情况下。长期来看,你们与携程在收入和成本节省方面将有什么协同效应?

你们提到公司在四五星酒店预订业务方面取得了进展,那么现在四五星酒店对公司整体收入的贡献有多大?与一年以前相比有何变化?未来公司在这方面的战略是什么?

赵轶璐:我们在转向酒店直销模式的道路上已经走了好几个季度了,这个趋势还将继续持续下去。酒店直销模式在移动时代是非常重要的,我们不会改变这个战略。

与携程的协同效应方面,我们之前也提到了,具体的合作细节还在达成中,毕竟这项交易才宣布了不到一个月。

四五线酒店方面,第三季度对公司占公司整体酒店预订规模的比例已经达到了28%,其规模相比一年以上增长了超过三位数,第三季度我们四五星酒店的间夜数量已经达到了600万。

摩根士丹利分析师:虽然去哪儿与携程在线上线下旅游行业整体的市场份额加起来可能不到20%,但是如果单看机票预订业务的话,你们两家市场份额加起来已经超过50%,所以,你们的交易会不会触发反垄断协议?

第二,你们的高端酒店间夜里有多大比例是直销模式?未来公司在高端酒店业务方面的战略是什么,会继续发展直销模式吗?

庄辰超:去哪儿和携程所处的领域是旅游行业,并不是单独的机票预订行业,我们竞争的领域是交通和旅游,而且长期来看我们是处在亚太市场。如果你看亚太旅游市场,我们的市场份额仅有一位百分数。

赵轶璐:即使只看中国市场,中国旅游市场的规模高达几万亿,去哪儿加携程所占的市场份额非常小。

高端酒店间夜方面,直销模式占比仍然很低,仍处于增长阶段,所以我们现阶段不公布具体的数据。

中银国际分析师:移动端,来自百度地图的流量和收入占比是多少?

第二,第三季度你们600万间夜的四五星酒店中,ASP(平均售出价格)是多少?

赵轶璐:移动收入已经占了公司总收入的四分之三,移动收入中又有70%到80%来自我们自己的应用,与百度的关系非常有帮助,但不是公司主要的流量来源。这次的交易对公司移动端的发展不会有负面性的影响。

对于高端酒店业务,五星酒店的价格是每晚700元以上,四星是400元以上,这是我们非常明确的定义,与行业标准一致。

花旗银行分析师:在与携程的交易达成后,你们在投资并购方面的战略有变化吗?

赵轶璐:我们将会继续关注市场上的投资机会,我们关注拥有独特技术和供应链的公司,将与携程一起培养一个更有效率的行业生态。

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大家一起去喝醋

去哪儿目的地团队缘起于抑制美团对于低端刚需酒店市场的狼性进攻,这个目的经过两年多的努力已经基本实现,虽然暂时赚不到或者说很难赚到钱。 携程曾经考虑投资美团而使得双方在这个低端市场短期内相安无事让携程有机会有精力去发展其更多的资本运作方面的战术实施。 去哪儿的目的地事业部也会暂时保留下来作为和美团谈判的砝码,谈不妥,继续骚扰美团,谈妥了,立即解散甩掉这个包袱。 高端以及海外酒店事业本身就是个怪胎,被携程收编后战略意义已经不在,况且也很难赚到钱,估计年底前后就会逐步合并到目的地事业部自然淘汰掉,至此,缘起于2009年底的去哪儿酒店直销业务彻底告别历史舞台,短租,客栈,团购,尾房,越狱,预付业务,去携大战,签约大战,抗美大战,成为一个一个的历史纪念碑。 由于去哪儿其他业务线比如门票度假几乎没有独特的市场价值也不赚钱,所以去哪儿重新回到8年前的机票搜索业务成为最大的可能性。 而携程的酒店平台业务重心也会逐步转移到艺龙,而携程可以抽身出来专注生态圈的资本整合。

2015-11-25
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