有多少信托在“海航”上飘摇?

金融时报 2012-07-12 10:44

招商银行停发海航信托计划激起波澜——有多少信托在“海航”上飘摇?

  海航以千万元起家,到现在,海航集团资产达到数千亿元。从2009年开始,海航系频繁通过信托渠道获取巨额融资。高负债、高增长是海航高速扩张的经营特点。有专家认为,信托公司对于类似海航这样的大型企业,合作更应该谨慎,一旦这种企业出现问题,就会是系统性风险。而且相对于银行等其他债权人而言,信托公司的利益受损更大。

  招商银行一则停发海南航空定向增发信托计划的通知激起了波澜。据传,叫停原因是项目风险较大。被叫停的项目全称为“风险缓冲型”单一定向增发项目信托计划,总规模8亿元。信托资金用于参与本年度海南航空的定向增发。有报道称,招商银行基于风险考虑,前年已停止了对海航集团的贷款。用益信托首席分析师李旸认为,停发海航信托产品只是一种正常的企业行为,这说明金融机构可能认为企业的财务状况不容乐观,风险较大。

  半月前,华融信托暂停与海航的合作关系,其发行的海航财务信贷资产转让信托,原本打算继续发行的新一期计划也停止。据报道,华融信托工作人员表示,不会再有与海航财务合作的信托项目。

  而此前,华融·海航财务信贷资产转让集合资金信托计划共发行过两期,资金用于增强海航集团财务有限公司资产流动性,一期于2009年12月25日成立,2010年12月25日终止。二期资金用于收购海航集团财务有限公司对大新华物流控股(集团)有限公司和海航酒店控股集团有限公司发放的6亿元贷款形成的信贷资产。于2011年4月11日成立,2012年4月10日终止。两期规模均为4亿元。

  招行停发海南航空定向增发信托计划、华融信托暂停与海航的合作关系,在不少业内人士看来是意料之中。19年前,海航以千万元起家,到现在,海航集团资产达到数千亿元。高负债、高增长是海航高速扩张的经营特点。李旸认为,信托公司对于类似海航这样的大型企业,合作更应该谨慎,他说:“有一种观点认为企业大就没有风险,但是,一旦这种企业出现问题,就会是系统性风险。而且相对于银行等其他债权人而言,信托公司的利益受损更大。”从2009年开始,海航系频繁通过信托渠道获取巨额融资,记者就部分集合信托计划进行了了解和调查:

  2009年开始,海航旗下大新华物流以金海重工股权为质押,发行信托产品进行融资。当年8月24日,天津信托发行了一笔5000万元规模的信托产品,信托期限为1.5年,信托资金用于向大新华物流发放信托贷款,补充企业流动资金。2010年初,天津信托发行了6只名为大新华物流控股(集团)有限公司散货船预付款贷款系列集合资金信托计划的产品,资金分别贷款给大新华物流用于支付6艘散货船第一期的预付款。这6艘船中,有3艘为17.6万吨的好望角型散货船,两艘为7.96万吨的巴拿马型散货船。信托期限均在两年以上。其后大新华物流向金海重工下大量的造船订单,但是由于无力支付,目前有6艘为17.6万吨的好望角型散货船已经低价转让。而大新华物流寄予厚望的金海重工上市无望,大新华物流陷入资金困境。据报道,2011年,大新华物流总资产574亿元,总负债411.6亿元。目前,在天津信托的网站上没有相关信托的信息披露。

  同年12月25日,海航集团向员工内部发行广州中央海航酒店集合资金信托计划,共募集人民币6.966亿元,信托的受托人渤海信托,也是海航集团旗下的子公司。2011年8月25日,信托期限届满,该信托终止。

  西部信托于2010年9月21日发行上海大新华航运发展有限公司股权收益权集合资金信托计划,募集资金1.2055亿元,运用于受让大新华物流控股(集团)有限公司持有的上海大新华航运发展有限公司95%股权的股权收益权。信托期限两年,今年2月,西部信托发布消息称,信托资金使用方的财务、经营情况正常,未发生涉及诉讼及其他重大变化事项。

  2011年中融信托网站发布公告,中融———科航投资并购贷款集合资金信托计划于3月9日成立;此后中融———海航置业信托贷款集合资金信托计划(二期)3月18日成立。两期信托计划募资达10亿元,媒体披露,虽两者名字不同,但产品规模、设计、用途等方面均一致———向海航置业发放贷款,用于收购海南航空所持科航投资股权。

  2011年四川信托发行了两款有关海航信托。其中,3月25日大新华航空股权收益权集合资金信托计划正式成立,信托期限为18个月,募集资金3.39亿元,用于受让大新华航空持有的海南航空流通股股票的股票收益权,并由大新华航空在信托计划期限届满时溢价回购股票收益权,实现信托投资的退出。

  4月7日成立川信———大新华物流*金海重工股权收益权投资(一期)集合资金信托计划,募集资金1.020亿元,期限为2011年4月7日至2012年4月6日。四川信托曾发布管理公告称,受托人将全部信托资金按信托合同约定受让大新华物流持有的金海重工股权收益权。补充大新华物流的流动资金需求,主要为采购船舶等。据了解,该信托计划提前半年结束了。

  同日,吉信信托成立海航酒店控股集合信托计划,募集资金3亿元,用于受让海航酒店控股集团有限公司经营的“海航大厦”的项目收益权。信托计划期限12个月。吉林信托披露,3亿元主要为海航下属酒店集中采购布草、茅台酒等,其中采购布草500万元、采购茅台酒700万元。亚太国际会议中心维修及改造工程款3000万元。其余归还银行和信托公司本金利息。

  今年3月29日、3月31日,吉林信托又分别成立吉信·松花江【123】号大新华物流航空货运经营权收益权集合资金信托计划(一期),募集资金2.37亿元。信托计划期间为2012年3月29日至2013年3月28日;吉信·松花江【123】号大新华物流航空货运经营权收益权集合资金信托计划(二期),募集资金6300万元。资金用于受让大新华物流上海浦东至洛杉机航线航空货运经营权的收益权。

  据相关媒体不完全统计,3年来,海航系与16家公司合作发行了49款集合信托计划,涉资137.63亿元。“信托融资属于成本较高的方式,一般在信贷紧缩的情况下比较容易获得企业的青睐。企业如果能拿到银行贷款,就不大可能选择发行信托产品。”有分析人士表示。人大信托与基金研究所执行所长邢成认为,企业如此密集地发行信托计划,募集巨额资金,其高负债经营,说明经营有特殊情况的存在。若无明显的风险,银行和信托公司不会停止发行信托产品。即使该企业行业地位高,信誉程度好,也有可能存在风险,信托公司在为其发行信托产品时,仍需随时把控。

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