锦江股份:金广快捷扩张或加速启动

东方证券 2012-03-20 08:30

锦江股份收购金广快捷30%股权后,将拥有金广快捷100%的股权,使得多品牌策略中一重要品牌—金广快捷的扩张或将加速启动。

  锦江股份全资子公司上海锦江国际旅馆投资有限公司于 2012 年3 月16 日与山西金广投资有限公司就山西金广快捷酒店管理有限公司30%股权转让事宜签署《股权转让协议》,转让价格64,918,775.93 元。

  分析认为多品牌策略中另一重要品牌—金广快捷的扩张或将加速启动

  根据如家、7 天、汉庭、锦江近期公布的2011 年经营情况,不难发现,锦江之星的发展仍以稳健为主,虽然加快了扩张步伐,但新开门店的速度还是大幅落后于竞争对手。我们认为,锦江之星对旗下酒店的高标准高要求是制约扩张速度的重要原因。2010 年9 月19 日,锦江股份全资子公司上海锦江国际旅馆投资公司以1.34 亿元获得金广快捷70%股权,并且三年后有权选择是否对金广投资所持有的金广快捷30%的股权进行收购。此次子公司对剩余30%的股权进行收购,我们认为经过近一年半时间对金广品牌的整合及标准化,金广快捷已经具备快速扩张的能力,此次收购或是金广品牌走向全国加速扩张的信号。

  金广快捷2011 年度营业收入为1.02 亿元,净利润975 万元,截至2011 年12 月31 日金广快捷拥有13 家已开业经济型酒店,客房总数1,661 间。照此计算,此次收购价格相当于每间客房13 万元,并不便宜,假设金广快捷2012 年的利润增速为30%,则此次收购产生新增利润380 万元,折合每股收益0.01 元,对短期业绩的贡献并不明显。

  虽然收购金广快捷剩余股权对公司短期业绩贡献有限,但我们认为,这或许意味着公司将加速启动非标准化的扩张,有助于公司提升开店速度,进一步扩大市场占有率。

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