海航欲做红顶商人 否认负债率高于80%

中国网 2012-02-22 11:37

面对诸多疑问,海航办公室负责人在接受记者采访时表示,海航集团整体负债率低于80%,资金链没有问题。

  近日,关于海航的质疑声接连不断。从融资到并购,从定位到布局,从管理到经营,海航的每一个举动,都能引起业界的极大关注。面对诸多疑问,海航集团有限公司(简称“海航集团”)办公室负责人在接受记者采访时表示,海航集团整体负债率低于80%,资金链没有问题。

  资金链隐现缺口 海航否认负债率高于80%

  在全球经济不景气的大背景下,无论企业规模如何,所处行业如何,资金链都是至关重要的大问题,海航亦不例外。有媒体在质疑海航资金链问题时用了“隐现缺口”四个字。

  1月29日,海南航空股份有限公司(简称“海南航空”)发布公告,称将向不超过10名特定对象发行不超过191000万股股票,募集资金总额不超过80亿元,其中用于偿还银行贷款的金额约为60.84亿元,剩余募集资金用于补充公司流动资金。

  记者查阅了此次公告预案披露的贷款清单,发现60.84亿元的贷款均为今年到期,其中最早的一期兰州银行飞天支行的1亿元贷款的到期日为5月6日。另一笔平安银行深圳中心商务支行的4亿元贷款将于5月13日到期,最大的一笔来自农业银行海口南航支行的10亿元贷款,则在今年的12月21日到期。

  报道称,近几年来海南航空的借款一直呈现上升态势,其中短期借款的金额更是从2008年年底的90亿元增加至2011年三季度末的148.32亿元,增幅超过60%。2009年、2010年及2011年前三季度,公司支付的利息均超过20亿元。

  针对这一情况,海航集团办公室负责人对中国网财经中心表示,集团的现金流充沛,资金链没有问题。海航称,截至2011年底,集团总资产超过2600亿元,2011年总收入超过1000亿元,目前海航集团整体负债率低于80%,旗下航空产业负债率约66%;集团专门成立了调整负债率专项小组,对负债率情况实时监控,确保集团负债率处于一个合理、健康的水平。

  海航一位高层人士也向中国网财经中心记者表示,航空业的特点之一便是高负债率,“随便买一架飞机就要上亿元,因此与全球其他航空公司相比,海航的负债率并不算高。”

  并购潮近乎疯狂 海航难逃“大而不倒”质疑

  提到海航,很多人想到的仅仅是海南航空,其实从1993年创立到现在,海航已经形成了横跨航空、地产、零售、酒店、旅游、金融、物流、互联网等多个领域的庞大产业链。

  有媒体梳理海航近年并购案例的结果显示,2009年海航集团旗下公司不到200家,2010年这一数字达到311家,2011年上半年海航运营公司数量超过550家。两年时间,海航集团通过兼并收购和产业扩张,公司数量扩大近3倍。对一般企业来说,如此扩张速度近乎疯狂。面对这些数字,有分析人士提出质疑,认为其快速的扩张并购定会造成资金长期紧缺,目前的融资环境更是加剧了海航方面的压力。

  但海航似乎仍未打算停下并购的脚步,在回答中国网财经中心记者的提问时,海航表示,未来将继续紧跟国家发展战略和政策,按照既定战略规划稳步发展。海航从建立之初就严控投资风险,并在摸索中建立了一套严格、高效、谨慎的投资管理体系,对投资项目都会进行审计、评估,重大投资还必须经过由海航高层、中介机构和外部顾问组成的投资委员会进行审核。

  海航敢于孤注一掷行事的理由或源于其惯用的资本运作手段,即将旗下上市公司的股权质押给银行换取资金继续扩张。据《时代周报》透露,2010年海航集团用海航置业11.75亿元股权、1.5亿元股权、2亿元股权分别质押给中国工商银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司洋浦分行、国家开发银行股份有限公司海南省分行,海航置业将拥有的海航控股集团有限公司5.5亿元股权也质押给中国建设银行股份有限公司广州天河支行。

  自2011年底,海航集团对最初规划的八大板块重新定义,航空、物流、资本、实业、海航基础、海航旅业六大板块成为海航的发展重点,地产、商业等退居二线。

  中国网财经中心记者就此向海航集团求证时,对方回应称,此举是为了应对欧美债务危机,集团积极主动开展的内部梳理和战略调整工作,“只是根据市场情况对管理关系的调整,并不影响其自身的商业模式和产品、服务品质。”

  三起海外并购失利 海航扩张步伐仍不停

  2011年年底,市场接连传出海航海外收购失利的传闻,先是传言海航旗下大新华物流收购世界第五大租箱公司GESeaCo,因未能按合同约定期限支付收购资金,导致前期支付的约5000万美元定金无法收回。接着是竞购柏林航空失败,原本与欧洲第三大连锁酒店集团西班牙NH连锁酒店已达成的收购股份协议终止,竞购德国Hochtief机场有限公司也没了下文。

  突如其来的传闻让风头正劲的海航扩张之路“急转直下”。就在业内纷纷为其前途担忧之时,2011年12月20日,海航宣布正式完成对GESeaCo股权100%收购,成交价格是10.5亿美元,这只有去年8月初双方谈判所定25亿美元的42%。“海航收购GESeaCo是去年全球资本市场上最大的并购案之一。”董事长陈峰如是说。

  面对媒体的种种疑问,陈峰表示,“做生意就是这样,谈谈停停,停停谈谈,再正常不过。”陈峰在解释海航收购柏林航空失败的原因时表示,柏林航空的原股东阿提哈德航空公司有法定优先购买权,阿提哈德决定将原先持有的近3%股份提升至占股29.21%。至于竞购德国Hochtief机场失利,则是因为Hochtief集团权衡后不愿在目前低迷市况下出售,而宁可继续自己持有。

  陈峰称,海航并购的脚步不会停止,将继续“侧重在市场成熟地区和熟悉的领域”寻找发展机缘。

  联手地方政府 海航欲做“红顶商人”

  所谓“红顶商人”,是指那些本身不具官员身份,但与政府高层关系良好,能够影响政府政策的企业界人士。陈峰近年来或许就是在走这条路线。

  有媒体称,海航这种高负债发展模式如果是在国外自由市场经济环境中,危险性是很大的,但在中国,大规模的企业往往能获得很多低成本的资源。“海航作为地方企业虽然得不到国资委的直接支持,但却与众多地方政府建立了紧密的合作关系。”

  据报道,2008年金融危机时期,海航旗下的海南航空、大新华物流以及祥鹏航空分别获得了海南省政府、天津市政府、云南省政府的注资。有数据显示,近年来,海南、天津、北京、重庆、云南和西安等地方政府已分别向海航旗下成员企业注资15亿元、5亿元、4.5亿元、3亿元和3.5亿元。这些真金白银注入以及政府背后的鼎力支持,让海航逃过一劫。

  有地方官员称,海航集团在开发利用地方政府资源方面达到了“炉火纯青”的地步,首先以融资租赁的方式向地方政府提供资金,投资当地的基础设施建设,在这一合作过程中地方政府避开信贷政策限制,增加了财政可预算支出,获得大量资金投入,而海航集团也为自己搭建了一个巨大的融资平台,获得更多的收购资本与投资机会。更多的还将是政策性的支持,比如免税、土地优惠等。(文/马艺文)

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