海航定增方案调整 两月三换保荐机构

大众证券报 2012-01-31 12:51

公布定增方案前,海航两月三换保荐机构,有投行人士表示如此短时间更换保荐机构现象,比较罕见。

  由于资本市场的变化,不少拟非公开增发的上市公司近期纷纷调整此前通过的发行方案:有的是下调发行价格,有的是缩小发行规模,有的是两要素一起下调。海南航空选择了第四条路,一边大幅下调定增底价、一边大量扩大发行规模,募集资金总额保持不变。

  募集资金总额不变

  龙年开市首日,海南航空发布公告称,董事会1月20日审议通过调整公司非公开发行A股股票方案部分内容的议案。根据调整方案,非公开发行股票数量由“不超过124700万股”调整为“不超过191000万股”;发行底价则由“6.42元/股”调整为“4.19元/股”。在数量暴增、价格巨降的正负效应对冲之下,募集资金总额不变,依然是“不超过80亿元”。

  对于发行底价的调整,海南航空给出的理由是“定价基准日”的调整。“定价基准日”由“第六届董事会第二十六次会议决议公告日”调整为“第六届董事会第三十三次会议决议公告日”(即昨日)。

  此前去年7月12日,海南航空董事会提出向特定对象非公开发行股票方案的议案;7月27日,该方案获得临时股东大会审议通过。

  对于方案的调整,海南航空称是“结合近期国内证券市场的变化情况,为确保本次非公开发行的顺利进行”。

  超七成募资用于还贷

  “所谓近期国内证券市场的变化情况,就是指A股市场前期的大跌。海航现在这种随行就市、不动募集资金规模的调整法,换汤不换药,吃相有些难看。”上海一投行人士接受《大众证券报》采访时表示:“当然,它这么做,估计是资金压力大所致。”

  记者查阅海南航空前后两份定增预案发现,虽然在募集资金投向上有所变化,但大的框架无实质变化:募集资金总额在扣除发行费用后,均是先用于偿还银行贷款,剩余用于补充流动资金。只是调整后的预案还贷金额约60.84亿元,此前该金额约60亿元。

  对于募集资金使用的必要性,海南航空称,降低公司资产负债率、降低公司财务费用以及提高公司投、融资能力。资料显示,随着近年来海南航空经营规模的逐步扩大,负债规模也随之提高。其中,短期借款的金额更是从2008年底的90.2亿元增加至2011年三季度末的148.3亿元,上升幅度达64%。与此同时,2011年1—9月公司利息支出则由2008年度的18.86亿元上升至20.11亿元。

  44天即换保荐机构

  就在临时股东大会通过定增方案的前夜,2011年7月26日海南航空更换了保荐机构、与平安证券签订了《关于海南航空2011年度非公开发行A股股票之保荐协议》。根据相关规定,其已与民族证券终止了2009年非公开发行股票的保荐协议。

  然而仅仅44天后,海南航空又一次进行保荐机构更换:2011年9月8日与宏源证券\签署了《关于海南航空2011年度非公开发行A股股票之保荐协议》,终止了此前与平安证券所签订的协议。

  “这种如此短时间更换保荐机构现象,比较罕见。”前述投行人士告诉记者:“保荐机构要担当主承销商责任,定增通过要发行成功才算‘到站’。弱市之下,海航这样大股东又不参与、近80亿元的发行规模,如果按10家机构参与计算,每家约掏出8亿元,发行压力还是比较大的。”

  数据显示,平安证券接手当日,海南航空报收于7.29元,较之其时定增底价6.42元高出13.55%;宏源证券接手当日,海南航空收盘价已跌至6.27元。

  记者昨日就定增方案被指“换汤不换药”、保荐机构两月三换等热点问题致电上市公司,海南航空董秘办一工作人员称,董秘、证券事务代表不在,自己不方便接受采访。 (文/张世斌)

 

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