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上海机场:是否整体上市 不久将揭晓

理财周报 2009-07-20 09:53

趁着上海重组大潮汹涌,上海机场是否会赶在虹桥机场扩建完工之前将其注入,从而整体上市?业内认为,离尘埃落定为时不远。

  在上海会经常发生。最典型的莫过于,2000年上海浦东机场投入使用,从此让上海有了与韩国首尔的仁川和金浦机场、日本东京的成田和羽田机场相似的“一市两场”模式,但9年来,结果是两家机场在长三角的市场占有率反而从78%下降到70%。

  而且,如果备受关注的虹桥机场扩建工程有望在2009年年底前完工,并在2010年3月试营业,上海机场上市资产浦东机场羸弱的吸引力将雪上加霜。

  那么,趁着上海重组大潮汹涌,上海机场是否会赶在虹桥机场扩建完工之前将其注入,从而整体上市呢?业内认为,离尘埃落定为时不远。

  “资产注入催化剂临近”

  近期市场传闻日炽。而券商们开始密集地撰写推荐上海机场的报告,如申万所述:“上海机场进入快速增长期、长期枢纽地位加强,虹桥二期将于明年3月投产,同时即将面临的业务分流和同业竞争,资产注入催化剂临近,上调至买入评级”。而瑞银证券分析师卫强则认为,“虹桥机场资产很有可能在2010年3月前注入上海机场。”

  早在6月26日上海机场的股东大会上,上海机场董事长俞吾炎即紧急表态,“浦东机场与虹桥机场的整合是必然的,但目前还没有确切的时间表”。记者就此事致电上海机场的办公室工作人员,得到的答复是,“公司目前正在研究具体的整合方案,并且没有具体的时间表。”

  “两机场的内部整合基本上已无大碍,目前关键是等政府拍案决定了。”据一位接近上海机场的券商分析人士透露,“其实早在2003年,两机场达成资产置换协议时,就为上海机场集团的整体上市做好了准备工作。”

  早在2007年虹桥机场扩建计划获批后,上海机场集团总经理贾锐军就表示了上述分析师的逻辑。看来,其管理层推进上海机场整体上市的动机较为强烈。

  虹桥二期的扩建工程目前已经完成航站楼结构封顶,并将于2010年3月投入使用。上述券商分析人士认为,“在明年3月虹桥二期完工之前,虹桥机场资产是很有可能注入上海机场的,不会违背当初资产注入和股改时的承诺。”

  申万最新研报称上海机场可能通过两种方式接管虹桥二期:一是与虹桥一期等成熟资产同时注入上市公司;二是上市公司租赁使用虹桥二期的资产,未来通过融资向集团收购。

  “增加2009年业绩25%”

  国内旅客量进入快速增长期、国际旅客将恢复正增长,东航上航的重组成功以及世博的逼近,都无疑给上海机场的整合计划注入了一剂催化剂。

  上海机场2008年两场的国际和地区航线旅客达到1648万人次,这一数据明显高于首都机场和广州的白云机场。另外,2010年的世博会将会为上海两场带来620万的新增旅客吞吐量,带来12%的新增旅客吞吐量增速。目前上海机场的收入主要来源于航空性收入,包括航班起降费、旅客过港服务费、地面服务费收入等,而非航性收入只占30%,非航空开发并不充分。而随着浦东机场商业发展计划的实施,在非航收入领域中未来具有很大的发展空间。

  二据申万测算,虹桥一期和货站等成熟资产的注入将增加2009年业绩25%,2010年业绩10%-15%。资本支出150亿的虹桥二期可能通过一次性注入或者租赁使用的方式运营,这将使上海机场短期业绩出现负面影响。对此,上述瑞银分析师认为“上海两大机场的管理层进行的理性协调将有益于小股东”。

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