行业不景气 航空公司可借鉴经验重组过冬?

财富时报 2008-09-20 22:12

全球性经济衰退已经让越来越多的人坐不起飞机,而高油价又在灼伤航空公司的运营成本。中国的国有航空公司自然无法独善其身,它们的实际情况可能更为糟糕,地震、奥运带来的大量客流损失和体制的痼疾让它们无法充分施展手脚。

  从国外航空业的经验来看,在行业不景气的时候,重组似乎是渡过危机的一个办法。

  这是航空业的冬天。全球性经济衰退已经让越来越多的人坐不起飞机,而高油价又在灼伤航空公司的运营成本。中国的国有航空公司自然无法独善其身,它们的实际情况可能更为糟糕,地震、奥运带来的大量客流损失和体制的痼疾让它们无法充分施展手脚。

  中国三大航空公司不久前发布了2008上半年经营报告,尽管中国国际航空股份有限公司(Air China Limited,以下简称“国航”)、中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corporation Limited,以下简称“东航”)和中国南方航空股份有限公司(China Southern Airlines Company Limited,以下简称“南航”)分别实现净利润12.82亿元、0.416亿元和8.38亿元,但如果考虑投资收益和汇兑收益,主业的经营状况并不乐观。

  相对于“基情”燃烧的2007年,2008年的半程业绩让资本市场不相信眼泪,同样在过冬的基金经理们纷纷减仓航空股。他们都成了“股神”巴菲特的粉丝,他们开始推崇这位略显保守的投资大师的一句话:千万不要买航空公司的股票。

  东航重组事件

  不过航空公司并不缺少新闻。负债率最高的东航这两年一直是“问题青年”,这次它的出场是因为一个传说:东航和上海航空股份有限公司(Shanghai Airlines Co., Ltd.,以下简称“上航”)的合并。

  其实这个传说已经流传很久,之所以在这个时刻又开始风行,是因为东航走到了一个何去何从的十字路口。8月9日东航发布公告称,引资新加坡航空的计划因“签订的战略入股协议的先决条件未获通过”而未能生效。沸沸扬扬的“东新恋”暂告一个段落,而东航上航合并的传闻却浮出了水面。

  在外界看来,身陷债务泥潭的东航这个时候最需要资金,也最需要得到政府各个层面的支持。事实上,在引资新航未果后,东航的确考虑过和上航的重组。当时上海市政府的领导曾经把东航和上航的领导叫到一起,商议合并的可能性。东航明确表示愿意和上航合并。甚至,在上航董事长周赤提出要出任合并之后新公司的最高领导人时,东航总裁李丰华也表示同意。但上航的态度一直暧昧不清,上航经营状况一直比东航要好,没有理由去接受一个负债累累的航空公司。而且合并还可能造成上航品牌的消失。最重要的是,东航的“家长”是国资委,上航属于上海市国资委。两个不同级别的“家长”需要协调的关系太多。于是种种因素之下,合并重组之事不了了之。

  航空业新一轮重组

  这些传闻能够迅速流传的原因还源于另一个传闻“航空业即将迎来第二次重组”。有媒体引用奥运后国资委将要缩减央企的消息,预测出航空业的新一轮重组。而且从国外航空业的经验来看,在行业不景气的时候,公司的重组似乎是渡过危机的一个办法,抱团取暖毕竟比一个人过冬成活的概率更高。

  但中国的情况比较特殊。一位航空咨询师表示,再次重组的可能性不大。航空业的不景气是周期性不景气,这和中国航空业的重组是两个概念。因为重组是政府推动下的重组,并不完全是市场行为。而且国资委的态度只是一方面,航空国企的重组涉及大量的航线调整,民航局的态度也很关键。他认为中国的航空公司通过第一次重组,数量已经大为减少,基本上没什么竞争压力,再次重组只会带来垄断。

  在国航通过购买东航股票的方式阻击新航的时候,市场人士曾一度拍手叫好,认为通过资本运作来进行国企重组是一个方向。但因为东航的强硬态度,国航无法采取进一步的行动。后来,随着东航的H股股票大跌,损失惨重的国航并不再提及和东航的合并重组。

  而在重组和不重组交锋的背后,却很少有人关注航空公司本身的经营管理。似乎重组就能造就世界一流的航空公司,靠政府补贴就能渡过危机。中国航空公司的榜样——新加坡航空公司在1972年之前,也有过这样短视的想法。依靠政府的企业无一例外地懒散和缺乏动力。从那一年开始,新航决定打破行业传统做法并以优质卓越的服务取胜。然后开始了自己在核心竞争力上的投资和创新。新航一路坚持下来,最终成为了世界上最好的航空公司。要知道,新航也是一家国有控股的企业。所以,体制也许并不是最重要的原因。

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