波音PK空客已经落后

赵巍专栏 2021-08-17 11:03

波音CEO乐观估计,2021年底前争取能够中国复飞。

商业航空百年历史改变世界,航空工业经过百年发展和演化,形成了欧美空客和波音双寡头垄断格局。2019年波音737Max安全事故和2020年开始的全球大疫情改变航空工业格局。

1. 大疫情重创航空工业,波音和空客难逃亏损

2019年波音主力机型737Max安全事故直接造成全球停飞,2020年全球大疫情封闭政策导致航空业腰斩。2020年全球航空旅客运输量下滑60%,全球航空旅客周转量下滑65%,全球航空公司亏损超过1264亿美元。航空运输业的血雨腥风同样传递到航空制造业,造成波音和空客的巨亏。2020年空客亏损12.91亿美元,波音亏损118.73亿美元。2021年行业复苏,同样迎来航空工业的产业变局。

从2008-2020年波音和空客的经营数据看,凭借成熟的全系列商业飞机品类,基本保持稳步发展态势。2019年波音公司因为安全事故迎来发展拐点,2020年叠加疫情因素,更是创下历史亏损记录。2020年空客同样因为疫情因素,商业飞机交付放缓,收入下滑,小幅亏损。

从波音和空客的市场地位看,波音一直是行业领先者,空客则是欧洲集中发展的后起之秀。全球运营的商业机队中,2006年前后,波音机队规模是空客的2倍。2018年,波音和空客商业机队对比为大约1.2比1;2019年波音和空客对比1.12:比1;2020年波音和空客对比1.17比1。对于全球主力机型窄体机B737和A320系列来说,2017年,空客的窄体机就超越波音。因为2020年的大疫情造成行业萎缩,对于适用长途洲际宽体机的影响远大于窄体机,空客的宽体机影响远大于波音。窄体机方面,空客A320系列数量也在下降,但是市场规模优势还是在扩大。2020年全球运营的空客A320系列商业飞机6269架,而波音的B737系列只有5743架。

 2020年,空客和波音新飞机交付都创下历史新低。2019年波音交付380架,空客交付963架,2020年波音交付157架,空客交付566架。2021年开始行业开始缓慢恢复,上半年波音交付243架,空客1-7月交付344架。在新飞机交付和整体飞机订单方面,波音还是落后空客。

2. 航空工业在复苏,波音和空客都开始盈利

伴随行业复苏以及新飞机交付量的恢复和增加,2021年第二季度波音和空客都实现盈利。2021年第二季度波音营业收入169.98亿美元,盈利5.87亿美元;空客今年第二季度营业收入141.77亿欧元,盈利18.69亿欧元。波音是疫情以来,第一次季度经营扭亏,而空客已经实现三个季度连续盈利。2021年第二季度空客利润率已经恢复到13.18%,波音只有3.45%。

从经营性现金流看,空客自2020年第三季度经营性现金流量已经转正,连续四个季度保持正现金流。而波音经营性现金量依然处于净值为负的状态。

当前空客已经基本复苏,波音还没有恢复状态。主要原因还是飞机交付量方面,尤其是主力机型窄体机交付方面差距。航空公司的复苏看航班量、客座率和旅客运输量,商业飞机制造商的复苏主要看订单和交付。当前商业飞机空客累计订单领先,交付领先,波音两方面都落后。行业复苏,空客领先波音。

3. 中国市场至关重要,737Max等待中国复飞

对于波音和空客来说,中国市场都至关重要。因为中国市场决定全球未来市场格局。中国是当前全球第二大航空市场,第一大航空增量市场。无论是波音还是空客,在未来市场预测中,都将中国市场独立出来分析说明,这在全球也是唯一一家独享殊荣。虽然波音和空客对于中国市场的发展潜力还是估计不足,对于中国开放和中国国际航空市场估计不足。

按照波音最新的20年全球航空市场需求预测看,从2019-2039年,全球商业飞机交付43110架,商业机队年复合增长率3.2%;中国市场将交付8600架,年复合增长率4.4%。中国整体新飞机交付量占到全球整体的五分之一左右。波音预测未来20年全球航空旅客周转量年平均增长率为4%,中国航空旅客转转周年平均增长率为5.5%。

现在全球商业飞机主流机型为窄体机,大约占到全球商业机队70%左右份额。当前商业成熟的机型为空客的A320neo系列,波音的737Max系列,中国商飞的C919系列。空客的A320neo正在大规模交付形成商业规模优势,中国商飞C919将在2021年底商业交付。波音的737Max虽然已经被FAA批准复飞,但是在中国复飞依然需要满足安全审定、充分培训等三个要求。波音737Max的中国客户11家,明确订单超过100架。波音737Max能否在中国复飞,什么时候能否复飞直接关系到未来的全球地位。波音不急才怪呢?

波音CEO乐观估计,2021年底前争取能够中国复飞。

中美博弈不断升级,势必影响航空工业贸易和合作。波音公司在中印边界冲突时期,给印度出口武装直升机。台湾军售问题上,波音公司不顾中国政府反对,坚持给台湾军售军用飞机。中国政府将“波音防务”列入制裁黑名单,如果按照美国政府制裁逻辑,这个制裁也就属于警告性制裁。中国商业飞机市场的规模和伤害中国利益的军品市场孰大孰小?明眼人都会一目了然。波音发迹于二战中的军用飞机,真正的全球市场地位和商业价值则来源于二战后的民品。波音737Max的中国复飞,还需要大部分的工作要做,还有许多原则需要明确和解决。

当前商业飞机市场全球双寡头垄断,凭借中国大市场和中国航空产业的规模,未来一定会形成ABC三足鼎立的竞争格局。中国商飞需要在商业化规模方面加油努力来破局。

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