全球GDP缩减,航空业如何为信贷疲软做好准备?

Cirium 2020-04-09 17:47

惠誉本周将10家航空公司列入负面观察名单。

过去几周,被各个评级机构纳入观察名单的航空公司数量太多,无法在此一一列出,但就在今天,标普全球评级(S&P Global Ratings)下调了8家欧洲航空公司的评级,将这些公司的评级修正为“负面”。

标普全球在其报告中指出:“此次疫情对欧洲航空公司的信用质量构成重大威胁,并对全球航空业提出严峻挑战。”


资料来源:标普全球评级

随着全球范围内新冠肺炎病例激增,多国政府正对其人口实行封锁,而其他国家则警告公民不要旅行。尽管二月份的数据尚未落定,但航空公司的客运量急剧下降,表现为航空公司在全球范围内大幅削减运力。

穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)今天将澳航(Qantas)列入观察名单,其依据是“尽管澳航采取了积极主动和广泛的举措来管理这一危机,且公司拥有强劲的资产流动性…但航空业出现了前所未有的中断”。

惠誉评级(Fitch Ratings)首席经济学家Brian Coulton在3月19日的一份报告中指出,“新冠疫情正在摧毁全球GDP增长”。

“我们预计,全球经济增长将从2019年的2.7%降至2020年的1.3%,比上世纪90年代初和2001年全球衰退时的增长水平更低,” Coulton在报告中写道,旅行、旅游和商务及休闲活动将中断数月。 惠誉本周将10家航空公司列入负面观察名单。


资料来源:惠誉评级

美国投行艾弗考尔国际战略投资集团(Evercore ISI)的研究负责人Ed Hyman预测美国第二季度实际GDP增长率为-20%。他表示包括旅游在内的19个业务领域的收入可能下降50%,他今天估计这可能导致美国季度同比GDP下降10%。

他写道:“我们对第二季度实际GDP年增长率-20%的预测可能仍过于乐观,”同时补充说与一月份相比,计时雇员的总工作时数下降-32%。

 “我们不想小题大做。但我们同样不想对面前显而易见正在发生的情况视若无睹。因此,我们将第二季度实际GDP增速的估值降至-5%,也就是说年增速-20%。”

标普预计2020年GDP将增长1-1.5%,表示:“新冠疫情的最终影响取决于其持续时间和严重程度,以及航空公司和政府机构所采取缓解措施的类型和严格程度。”

航空公司正处于危机模式:在美国政府支持的情况下,通过削减成本并试图提高资产流动性,以度过这一低谷时期。

彭博分析师George Ferguson写道:“过去五年健康的收入状况使美国航空公司的资产负债表较为稳健,将帮助他们度过由新冠疫情造成的需求下降。”

美国多个航空公司的资产流动性和未支配资产仍然很高,英国航空公司、易捷航空和瑞安航空等航空公司因其流动性头寸获得标普好评。但即使资产流动性很强,在收入接近停滞之后,也只能维持企业一段时间。

此外,与美国航空公司不同,英国航空公司、瑞安航空和汉莎航空等进行了大量对冲操作,因此不会受益于油价补偿。

这在很大程度上将取决于各国政府介入支持其航空公司。

穆迪在今天发布的澳航审查报告中指出,它在评估公司信用时将考虑政府支持的因素。


资料来源:穆迪投资者服务

国际航空运输协会(IATA)表示,新冠疫情危机比过去二十年的经济衰退更严重。协会总干事Alexandre de Juniac在3月19日表示:“航空公司正在为生存而战。”他估计,航空公司将需要高达2000亿美元的国家援助来抵御风暴。

随着各国政府考虑主权支持的利弊,无论它们筹集多少资金,由于几乎没有收入进账,航空公司的信用势必继续减弱。

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