为什么说Uber在资本市场遇冷是必然？

当地时间5月10日上午，全球最大的共享出行平台Uber在纽交所敲钟上市，但开盘即遭遇破发，最终收于41.57美元，下跌7.62%，市值缩水至不足700 亿美元，距离此前预期的1200亿美元估值大幅下滑。Uber此次共发行1.8亿股普通股票，发行价为45美元。

曾经的网约车鼻祖，硅谷最瞩目的独角兽，上市破发并没令人大跌眼镜，反而获得共识：Uber在资本市场遇冷是个必然。

为什么这么说？

首先，这是一家至今未实现盈利的公司，且仍未走出丑闻阴霾。招股书显示，2018年Uber运营收入为112.7亿美元，营业亏损30.4亿美元。2016年-2018年，Uber净亏损总额超过60亿美元。其在2019年仍然没有盈利可能。Uber预计，因为在2019年对全球各项业务的持续投资，该公司今年调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）的亏损将进一步扩大。

如果说为了争夺市场份额，在中国与滴滴的“烧钱大战”令Uber损失惨重。那么离开中国市场后业绩依然不佳，就很难向资本交卷了。

与此同时，在经历创始人卡兰尼克行为不当被迫离开、被指控窃取无人驾驶公司商业机密、企业文化存在性别不平等等丑闻后，接手烂摊子的继任CEO达拉·科斯罗萨西，需要对Uber进行长久的战略收缩调整。公众也在拭目以待，难以在短期之内重拾信心。

其次，告别中国市场让Uber缺乏想象空间，业务增长后继乏力。2016年8月Uber宣布与滴滴休战，以持有对方15.4%的股权为条件退出中国市场。Uber退出后，滴滴几乎垄断了中国网约车市场，拥有规则制定权和议价权。同时，滴滴也在进军海外市场，成为Uber在全球的劲敌。2018年8月滴滴活跃用户数量曾达到峰值，超过1亿人次，高于Uber本次公布的平均月活跃用户9100万人次。

值得注意的是，2018年开始Uber业务增速放缓，营收同比增速下滑64个百分点，平台月活用户数量增速下滑17.2个百分点。虽然Uber一直积极拓展边界至外卖、卡车货运、无人驾驶等领域，但营收依然仰仗个人出行业务，其占到平台全年营收份额超过80%。

这一占比最大的业务至今仍面临政策风险。就在Uber上市前夕，美国十几个城市的Uber司机宣布罢工，要求改善工资待遇、增加保险假期等。作为零工经济的典型，网约车司机一直被平台称为创业者、合伙人，而非企业雇员，这也使平台司机无法享受最低工资和社会保障。目前越来越多的地方法院将Uber司机裁定为Uber正式雇员，享受失业保障等福利，如果认定地区扩大，这对Uber而言将是一笔巨大的支出。

最后，整个网约车行业亦正陷入困境。网约车作为共享经济的鼻祖，在规模快速扩张后也遇到了包括安全、政策监管、司机管理等各种问题，很多并非能够短期解决。所以，公众、政府、利益相关方，对于网约车的发展前景都变得更为理性和审慎。

已经上市的Uber老对手Lyft也处于亏损状态。数据显示，Lyft在今年一季度净亏损高达到11.4亿美元，正成为做空者的靶子。截至目前，Lyft股价较其IPO发行价跌去超接近30%。

而上市无期的滴滴也没有实现盈利，此前36氪消息称该公司2018年亏损高达109亿元人民币。而根据滴滴此前公布的数据，2018年第四季度滴滴对收到乘客的车费平均抽成为19%，但在完成司机奖励、业务经营成本、纳税、支付手续费后，滴滴网约车业务亏损2%。

Uber要想赢得资本市场的青睐，恐怕不能仅靠自身的努力，还取决于整个网约车市场的未来走向。